63 ألف عقد شراء على الين الأسبوع الماضي بين كبار المضاربين ومديري الأصول، مسجلين أسرع وتيرة أسبوعية لعقود الشراء على الإطلاق لكلا الفئتين من المتداولين. ومع ابتعاد المتداولين أيضًا عن الرهانات الصعودية على الدولار الأمريكي، يبدو أن الصورة هبوطية لزوج USD/JPY.
بقلم: مات سيمبسون، محلل الأسواق
تمركزات الدولار الأمريكي (بيانات IMM) – تقرير COT:
انخفض مؤشر الدولار الأمريكي للأسبوع الثاني على التوالي، ويبدو أنه مستعد لتعميق تصحيحه. إلا إذا كنا قد شهدنا قمة رئيسية، وبدأ ترامب قريبًا في مهاجمة الدولار القوي.
لقد أشرت خلال الأسابيع القليلة الماضية إلى أن التصحيح قد يكون وشيكًا. ومع تغير معنويات السوق بعيدًا عن الاتجاه الصعودي، قد نشهد مزيدًا من التراجع خلال الأسابيع المقبلة.
قام مديرو الأصول بتخفيض صافي مراكزهم الطويلة للأسبوع الرابع على التوالي، على الرغم من أن ذلك يرجع في الغالب إلى إغلاق صفقات الشراء أكثر من كونه فتح مراكز بيع جديدة. ولكن عندما نرى أن المتداولين خفضوا صافي تعرضهم الطويل للدولار الأمريكي بمقدار 4.7 مليار دولار الأسبوع الماضي – وهو أسرع تدفق خارجي من العملة خلال 20 أسبوعًا – فمن المحتمل أن تستمر تغطية مراكز الشراء، مما قد يشكل ضغطًا إضافيًا على الدولار الأمريكي في الأسابيع المقبلة.
تمركزات الين الياباني مقابل الدولار الأمريكي (عقود الين الياباني الآجلة) – تقرير COT:
في حين أن الرهانات الصعودية على الين الياباني كانت تتزايد خلال الأسابيع الأخيرة، إلا أنها شهدت قفزة كبيرة الأسبوع الماضي. فقد قام مديرو الأصول وكبار المضاربين بزيادة إجمالي مراكز الشراء لديهم بمقدار 63 ألف عقد خلال الأسبوع الماضي، مسجلين في كلا الحالتين أسرع زيادة في إجمالي مراكز الشراء على الإطلاق.
صافي المراكز الطويلة الآن عند أعلى مستوى له منذ قرابة 4 سنوات بين مديري الأصول، وأعلى مستوى في 20 أسبوعًا لكبار المضاربين. ومع عدم وصول أي من الفئتين إلى حالة تطرف في المعنويات، فإن هذا يتماشى تمامًا مع رؤيتي بأن الين الياباني مقبل على عام قوي للغاية، وقد يكون هناك المزيد من المكاسب في المستقبل.
تمركزات الفرنك السويسري مقابل الدولار الأمريكي (عقود الفرنك السويسري الآجلة) – تقرير COT:
يُعد الفرنك السويسري عملة ملاذ آمن أخرى تكتسب زخمًا مقابل الدولار الأمريكي. ومع ذلك، في هذه الحالة، لا يوجد بنك مركزي متشدد مثل بنك اليابان (BOJ) يدعم هذا الاتجاه. بل على العكس، فقد صرّح البنك الوطني السويسري (SNB) مؤخرًا للأسواق بأنه قد ينظر في أسعار الفائدة السلبية إذا لزم الأمر.
ومع ذلك، لا يبدو أن زوج CHF/USD مستعد للبقاء دون مستوى 1.10، ومع استمرار ارتفاع إجمالي مراكز الشراء لفترة طويلة، فقد يكون هناك تصحيح ناتج عن تغطية مراكز البيع، مما يدعم نظرة هبوطية لزوج USD/CHF.
عملات السلع (عقود AUD، CAD، NZD الآجلة) – تقرير COT:
على مدى عدة أسابيع، كنت أشير إلى الاختلافات الصعودية التي تتشكل عبر عقود الدولار الأسترالي (AUD)، والدولار الكندي (CAD)، والدولار النيوزيلندي (NZD) الآجلة. والآن نشهد أخيرًا استمرارًا للاتجاه الصعودي بعد تحقيق مكاسب حذرة وعكسية مقابل الدولار الأمريكي.
على وجه الخصوص، شهدنا زيادة ملحوظة في الرهانات الصعودية على AUD/USD وتقليص المراكز القصيرة، حيث قام كبار المضاربين ومديرو الأصول بتخفيض صافي مراكزهم القصيرة بمقدار 26.2 ألف عقد مجتمعين. وإذا قام بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) غدًا بتخفيض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بطريقة أقل ميلًا إلى التيسير النقدي، فقد نرى دعمًا إضافيًا للدولار الأسترالي مع استمرار تغطية المراكز القصيرة.
أما بالنسبة للدولار الكندي (CAD)، فقد تم تخفيض صافي المراكز القصيرة بمقدار 20.8 ألف عقد بين الفئتين من المتداولين، على الرغم من أن كبار المضاربين قاموا أيضًا بتقليص مراكز الشراء إلى جانب مراكز البيع.
وعلى النقيض من ذلك، كان الدولار النيوزيلندي (NZD) هو العملة المختلفة عن هذا النمط قبل اجتماع بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) هذا الأسبوع، حيث من المتوقع أن يقوم البنك بخفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. وقام مديرو الأصول بزيادة صافي مراكزهم القصيرة إلى مستوى قياسي جديد، في حين بقي صافي مراكز كبار المضاربين في وضع متعادل تقريبًا مع إضافة مراكز شراء وبيع على حد سواء. ومع ذلك، كان زوج NZD/USD هو الأفضل أداءً مقابل الدولار الأمريكي يوم الجمعة (بعد جمع بيانات COT)، مما يشير إلى احتمال انتقاله إلى مرحلة تفوق في الأداء مقارنة بـ AUD/USD. وإذا فاجأ بنك الاحتياطي النيوزيلندي الأسواق بخفض قدره 25 نقطة أساس فقط أو بنبرة أكثر حذرًا، فقد يستمر الدولار النيوزيلندي في التفوق على نظيره الأسترالي.
تمركزات عقود الذهب الآجلة (GC) – تقرير COT:
ارتفعت عقود الذهب الآجلة للأسبوع السابع على التوالي وحققت مستوى قياسيًا جديدًا، على الرغم من أن نمط الشهاب (Shooting Star) الأسبوعي قد يشير إلى بعض التراجع. كما أن الرهانات ضد الذهب ارتفعت أيضًا للأسبوع الرابع على التوالي (من قبل كبار المضاربين ومديري الأصول مجتمعين)، ومع تقليص مراكز الشراء الأسبوع الماضي، شهدنا تراجعًا في صافي المراكز الطويلة.
هذا ليس نداءً هبوطيًا للذهب، ولكن بالنظر إلى أنه فشل في الوصول إلى مستوى 3000 دولار، إلى جانب نمط الشهاب وارتفاع مراكز البيع، فقد يكون هناك تصحيح سعري وشيك.
تمركزات عقود ناسداك 100 الآجلة (NQ) – تقرير COT:
أغلقت عقود ناسداك الآجلة عند مستوى قياسي جديد الأسبوع الماضي، مما يشير إلى أن مديري الأصول الذين زادوا من رهاناتهم البيعية قد تكبدوا خسائر.
تمت إضافة 75 عقد بيع فقط الأسبوع الماضي، وهو ما يمثل الأسبوع الثامن على التوالي من ارتفاع مراكز البيع. ومع ذلك، فإن إضافة 6 آلاف عقد شراء أدت إلى ارتفاع صافي المراكز الطويلة بنفس المقدار تقريبًا، مسجلة أسرع وتيرة صعودية أسبوعية منذ ثلاثة أشهر.
وبما أن مديري الأصول لم يصلوا بعد إلى مستوى تطرف في المعنويات، فقد يجدون أنفسهم مضطرين لمطاردة هذا الاتجاه الصعودي.
