سوق العملات الرقمية يواجه ضغوطًا مع تشدد البنوك المركزية
مع استمرار شهر سبتمبر، لا تزال بيئة التداول المختلطة واضحة في سوق العملات الرقمية، إذ يواجه التفاؤل قصير الأجل صعوبة في الاستقرار بشكل مستمر.
يرتبط جزء من هذا الوضع بأحدث بيانات التضخم الصادرة في الولايات المتحدة، التي تواصل تعزيز احتمالات دخول البنوك المركزية في بيئة أكثر تشددًا خلال الأشهر المقبلة.
قد تستمر هذه الخلفية في التأثير على الأصول الحساسة للمخاطر، مثل العملات الرقمية. وقد تظل حالة التردد المتزايدة سمة رئيسية لنشاط السوق خلال الأسابيع المقبلة ما دامت هذه المخاوف قائمة.
هل تعود البنوك المركزية إلى تشديد أكبر؟
كان هذا الأسبوع مهمًا بشكل خاص لتقييم مسار السياسة النقدية لدى البنوك المركزية الرئيسية.
تمثلت أولى المحطات المهمة في قرار البنك المركزي الأوروبي رفع سعر الفائدة على الودائع إلى 2.5%، مع إبقاء الباب مفتوحًا أمام تبني موقف أكثر تشددًا إذا استمرت الضغوط التضخمية في الارتفاع خلال الأشهر المقبلة.
بعد قرار هذا الأسبوع، تواصل الأسواق تسعير احتمال يبلغ نحو 61% لتنفيذ رفع آخر إلى مستوى 2.75% خلال اجتماع البنك المركزي الأوروبي المقرر في 28 أكتوبر.
يعكس ذلك استمرار المستثمرين في تسعير موقف أكثر تشددًا من جانب البنك المركزي الأوروبي خلال الفترة المقبلة.
المصدر: ECBWATCH
امتدت هذه الديناميكية إلى نهاية الأسبوع مع صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي.
جاء التضخم السنوي عند 3.4%، متوافقًا مع التوقعات، بينما سجل التضخم الأساسي 2.4%، مطابقًا أيضًا لتوقعات الأسواق.
رغم أن البيانات لم تُظهر مفاجأة صعودية في التضخم، فإنها لم تكشف في الوقت نفسه عن تراجع واضح في الضغوط التضخمية الأساسية.
نتيجة لذلك، واصلت توقعات تبني الاحتياطي الفيدرالي موقفًا أكثر تشددًا ارتفاعها.
تظهر هذه التوقعات في تسعيرات الأسواق، التي تشير حاليًا إلى احتمال يتجاوز 86% لرفع أسعار الفائدة إلى مستوى 4.00% خلال اجتماع 16 سبتمبر، مقارنة بالمستوى الحالي البالغ 3.75%.
تكتسب هذه التطورات أهمية خاصة لأنها توضح أن احتمالات تشديد السياسة النقدية لم تعد مقتصرة على البنك المركزي الأوروبي، بل بدأت تمتد إلى بنوك مركزية رئيسية أخرى حول العالم.
المصدر: CME Group
قد تصبح هذه البيئة أكثر صعوبة أمام العملات الرقمية، لأن ارتفاع أسعار الفائدة لفترة طويلة يزيد عادةً جاذبية الأسواق الأكثر استقرارًا، ويقلل جزءًا من السيولة المتاحة للأصول الأعلى مخاطرة.
قد تحد توقعات تشدد البنوك المركزية من قدرة سوق العملات الرقمية على بناء تعافٍ أكثر استقرارًا على المدى المتوسط، خصوصًا إذا استمر عدم اليقين حول السياسة النقدية العالمية في الارتفاع.
عند جمع هذه العوامل، قد تواصل البيئة النقدية الأكثر تشددًا دعم أصول مثل الدولار الأمريكي والسندات السيادية، وهي أسواق تنافس العملات الرقمية بشكل مباشر على تدفقات رؤوس الأموال.
قد يواجه سوق العملات الرقمية صعوبة أكبر في استعادة الثقة، كما قد تستمر حالة التردد في كونها سمة مهمة لنشاط السوق خلال الأسابيع المقبلة ما دامت هذه الخلفية قائمة.
بيتكوين في مواجهة الأسواق الأخرى
تزداد أهمية مراقبة العلاقة المتنامية بين بيتكوين وأصول المخاطرة التقليدية، مثل مؤشر S&P 500.
خلال جلسات التداول الـ25 الأخيرة، عاد معامل الارتباط إلى التداول فوق مستوى 0، ما يعكس علاقة إيجابية بين السوقين وتشابهًا أكبر في تحركات الأسعار الأخيرة.
تجدر الإشارة إلى أن معاملات الارتباط قد تتغير بمرور الوقت.
المصدر: بيانات TVC وStoneX وTradingView
تكتسب هذه العلاقة أهمية خاصة لأنها تضع بيتكوين مجددًا ضمن الديناميكيات الأوسع التي تظهر عادةً في أصول المخاطرة التقليدية.
واجهت أسواق مثل S&P 500 صعوبة أيضًا في الحفاظ على تعافٍ مستقر خلال الجلسات الأخيرة، وهو ما قد يعكس انتقال جزء من رؤوس الأموال نحو الأسواق الدفاعية.
قد يبدأ تباطؤ الزخم في الأسواق التقليدية بالتأثير تدريجيًا على بيتكوين مع استمرار ارتفاع الارتباط بين الطرفين.
يعزز ذلك الرؤية القائلة إن عوامل مثل توقعات تشدد البنوك المركزية أصبحت أكثر أهمية في تحديد حركة أسعار العملات الرقمية.
لم يسجل سوق العملات الرقمية تحركات سعرية مؤثرة بشكل خاص خلال الأسبوع عند مقارنته بالتغيرات المسجلة على أطر زمنية تمتد لشهر أو ثلاثة أشهر أو عام كامل.
برزت لايتكوين ودوجكوين فقط بأداء أسبوعي أكثر وضوحًا، بينما عكس السوق الأوسع درجة مهمة من الحذر.
يشير هذا الوضع إلى أن بعض العملات الرقمية لا تزال تظهر فرصًا للتعافي، لكن السوق ككل لم ينجح بعد في بناء مستوى مستقر ومتسق من الثقة بالطلب على المدى القصير.
المصدر: بيانات TVC وStoneX وTradingView
من المهم إدراك أن محدودية تحركات الأسعار، إلى جانب تزايد ارتباط سوق العملات الرقمية بأصول المخاطرة التقليدية، قد تستمر في عرقلة استقرار الثقة بالطلب.
قد تستمر حالة التردد في الهيمنة على جزء كبير من نشاط السوق خلال الأسابيع المقبلة ما لم تبدأ تحركات سعرية أقوى في الظهور، أو يصبح السوق أقل اعتمادًا على الديناميكيات المؤثرة في الأصول التقليدية.
الثقة تواصل التراجع
تعكس التحركات الأخيرة في مؤشر الخوف والجشع تراجعًا ملحوظًا في معنويات السوق.
يتذبذب المؤشر حاليًا بالقرب من 69 نقطة، ليبقى داخل منطقة الجشع، لكنه لم يعد إلى منطقة الجشع الشديد.
يشير هذا السلوك إلى أن الثقة التي ظهرت خلال الأسابيع السابقة تواصل فقدان زخمها تدريجيًا.
المصدر: CoinMarketCap
تظل حركة هذا المؤشر مهمة لأنه يعمل غالبًا كمقياس لشهية المخاطرة داخل سوق العملات الرقمية.
رغم أن المستويات الحالية لا تزال تعكس قدرًا من التفاؤل، فإن التراجع الأخير يشير إلى بدء انحسار جزء من الحماس الذي ظهر خلال الأسابيع الماضية.
قد يؤدي استمرار هذا الاتجاه خلال الجلسات المقبلة إلى تعزيز الحذر الذي بدأ في الظهور بالتزامن مع توقعات تشدد البنوك المركزية، كما قد يجعل بناء بيئة طلب أكثر استقرارًا داخل سوق العملات الرقمية أكثر صعوبة.
قد يبقى غياب الاتجاه الواضح أحد أهم العوامل التي تجب مراقبتها خلال الأسابيع المقبلة.
كتبت بواسطة: جوليان بينيدا، CFA, CMT — محلل أسواق
تابعوه على منصة X: @julianpineda25