أخترق الذهب مستوى قياسي جديد متجهاً لمستوى ال 2400 دولار للأوقية بعد أن خففت بيانات التضخم في أسعار المنتجين الأخيرة في الولايات المتحدة المخاوف من ارتفاع الأسعار مرة أخرى. وجاء مؤشر أسعار المنتجين لشهر مارس أقل من المتوقع عند 2.1% على أساس سنوي. الأمر الأكثر ارتياحًا هو أن المؤشر الفرعي لنفقات الاستهلاك الشخصي لمؤشر أسعار المنتجين جاء أضعف.
وقد ساعد هذا في تخفيف المخاوف من أن تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي كانت غير مطروحة على الطاولة. لا تزال الشهية للمعدن الثمين قوية، خاصة من البنوك المركزية، التي تستمر في الابتعاد عن سندات الخزانة الأمريكية والاحتفاظ بها. تدعم المخاطر الجيوسياسية شراء الملاذ الآمن.
على الرغم من المخاوف بشأن أرقام التضخم الأخيرة الأعلى من المتوقع، ظل الاحتياطي الفيدرالي ملتزمًا بتوقعاته لثلاثة تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام.
أدلى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بتصريحات حذرة مؤخرًا عززت توقعات السوق بخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من شهر يونيو، والتي تم أخذها في الاعتبار بالفعل مع احتمالية بنسبة 80٪.
في أوروبا، شهد بنك إنجلترا عدم تصويت أي من الأعضاء لصالح رفع أسعار الفائدة في اجتماعه في مارس، على عكس الاجتماعات السابقة”. واعترف محافظ بنك إنجلترا، أندرو بيلي، بتوقعات السوق بتخفيض أسعار الفائدة هذا العام. على أنه “صحيح.
إن الاختلاف بين أسعار الذهب وأسعار سندات الخزانة الأمريكية أمر جدير بالمتابعة ويشير إلى أن أسواق السلع والسندات بدأت في التسعير بمعدل تضخم أعلى لفترة أطول، وهي رسالة لا تتناسب بأي حال من الأحوال مع تفضيلات أسواق الأسهم. سرد لتهدئة التضخم، وهبوط ناعم للاقتصاد، ومحور لخفض أسعار الفائدة من البنوك المركزية.
الجدير بالذكر، أن صناديق الذهب المتداولة العالمية شهدت تدفقها التخارجي الشهري العاشر على التوالي في مارس، حيث خسرت 823 مليون دولار أمريكي، ولكن بالمقارنة، فإن هذا أقل بكثير من التدفقات الخارجة في فبراير (-2.9 مليار دولار أمريكي) ومتوسط الأشهر التسعة الماضية (-2.4 مليار دولار أمريكي).
وانخفض إجمالي الحيازات بمقدار 14 طنًا إلى 3112 طنًا بحلول نهاية مارس، وهو أدنى مستوى منذ فبراير 2020 وأقل بنسبة 21٪ من الرقم القياسي المسجل في نهاية الشهر البالغ 3915 طنًا في أكتوبر 2020. ومع ذلك، وبمساعدة القفزة في سعر الذهب، انخفض إجمالي الأصول تحت وارتفعت الأصول الخاضعة للإدارة إلى 222 مليار دولار أمريكي، أي بزيادة قدرها 8% خلال الشهر، وهي الأعلى خلال 21 شهرًا. وشهدت جميع المناطق باستثناء أوروبا تدفقات واردة في مارس.
وعادت التدفقات في أمريكا الشمالية إلى الإيجابية للمرة الأولى في عام 2024. كما حدت آسيا والمنطقة الأخرى من التدفقات الداخلة. لكن هذه الخسائر عوضتها الخسائر الأوروبية.
يساهم الطلب الصيني بشكل كبير في دعم الذهب وتعد الصين والهند من أكبر مستهلكي الذهب، خاصة عندما يتعلق الأمر بالمجوهرات الذهبية. وفي عام 2023، أفادت التقارير أن بنك الشعب الصيني اشترى حوالي 225 طنًا من الذهب، ليصل إجمالي احتياطاته إلى 2235 طنًا.
من ناحية أخرى، بلغ الطلب على المشغولات الذهبية في الهند نحو 562.3 طن في عام 2023، بحسب مجلس الذهب العالمي.
في الصين، مع تحقيق مدخرات الأفراد حوالي 20 تريليون يوان، وسوق الأوراق المالية في حالة سقوط حر وخسائر غير محققة في قطاع العقارات، يمثل الذهب أحد الاستثمارات القليلة المؤكدة والتي يمكن الاعتماد عليها.
في يناير 2024، كان هناك عدد مذهل يبلغ 271 طنًا من عمليات سحب الذهب من بورصة شنغهاي للذهب، والتي يُنظر إليها على أنها تعكس حالة الطلب المحلي. ونسمع أيضًا أنه كانت هناك شحنات أعلى بكثير من المتوسط من الذهب من الغرب إلى الشرق من قبل شركات الأمن، ولكن مرة أخرى، ليس بما يكفي لتفسير طريقة ومدى ارتفاع الذهب.
الفضة
تجاوزت الفضة 28 دولارًا للأونصة هذا الأسبوع وسط توقعات بأن أسعار الفائدة في الولايات المتحدة قد تظل مرتفعة لفترة أطول. ويرجع ذلك جزئيًا إلى الطلب على الملاذ الآمن وسط التوترات الجيوسياسية، حيث قفز سعر الفضة، الذي يقل بنحو 40٪ عن ذروته البالغة 48 دولارًا للأونصة في عام 2011، جنبًا إلى جنب مع أسعار الذهب في الأيام الأخيرة، حيث وصل الذهب إلى أعلى سعر على الإطلاق 2365 دولارًا للأونصة يوم الثلاثاء.
بدأت الفضة تتحرك بشكل جدي في الخريف الماضي، تمامًا مثل الذهب، تمامًا كما بدأت الأسواق المالية تتساءل عما إذا كان الاقتصاد الأمريكي يسير بشكل أكثر سخونة من المتوقع، وكانت النتيجة أن التضخم يمكن أن يستمر أعلى لفترة أطول من المتوقع.
يتم تداول سعر الذهب حاليًا عند ما يقرب من 85 ضعف سعر الفضة، في حين أن المتوسط على المدى الطويل أقرب إلى 65 مرة. قد يكون ذلك كافياً لإقناع بعض المستثمرين والمتداولين بأن الفضة “رخيصة” مقارنة بالذهب.
يرى المحللون في UBS المزيد من الاتجاه الصعودي للفضة في المستقبل. ويتوقعون أن تصل الفضة إلى 32 دولارًا للأونصة بحلول نهاية العام، مشيرين إلى أن المعدن قد تجاوز توقعاتهم لشهر يونيو البالغة 26 دولارًا. وذكر تقرير بنك UBS السويسري بأن السوق يقلل من تقدير الاتجاه الصعودي في أسعار الفضة نظرًا لاحتمال تعافي النشاط الصناعي خلال النصف الثاني، وسط الطلب المزدهر بالفعل على التطبيقات الصناعية، واحتمالات خفض أسعار الفائدة”.