استقرت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية يوم الاثنين حيث تتطلع الأسواق إلى بيانات التضخم الرئيسية هذا الأسبوع والتي قد تؤثر على مسار السياسة النقدية الأمريكية. وفي الأسبوع الماضي، انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 0.75%، وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.29%، وانخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.93%.
جاءت هذه الخسائر في الوقت الذي جددت فيه سلسلة من البيانات الاقتصادية الأمريكية، التي جاءت أقوى من المتوقع، المخاوف من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يشدد سياسته بشكل أكبر. وتشهد الأسواق الآن فرصة بنسبة 50٪ تقريبًا لزيادة سعر الفائدة في نوفمبر بعد توقف متوقع في سبتمبر.
أثرت التوترات الجيوسياسية المتزايدة بشأن الحظر الذي فرضته الصين على استخدام iPhone لموظفي الحكومة على أسهم التكنولوجيا. وفي الخارج، أنهت الأسواق الآسيوية يوم الجمعة على انخفاض استجابةً للناتج المحلي الإجمالي الياباني للربع الثاني والذي تم تعديله بأقل من التوقعات، في حين كانت الأسواق الأوروبية متباينة. لم تتغير العائدات إلا قليلاً يوم الجمعة، ولكنها ارتفعت قليلاً خلال الأسبوع استجابة لقراءة أقوى من المتوقع لخدمات ISM تليها مطالبات البطالة أقل من المتوقع، مما قد يضيف دعمًا لأسعار الفائدة الأعلى على المدى الطويل من بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وتترقب الأسواق تقرير التضخم في مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي يوم الأربعاء المقبل، 13 سبتمبر، لقياس المسار المستقبلي للسياسة النقدية من بنك الاحتياطي الفيدرالي. أظهر مؤشر أسعار السيارات المستعملة في مانهايم هذا الصباح ارتفاعًا متواضعًا بنسبة 0.2% على أساس شهري بعد انخفاضه في يوليو. من المتوقع أن يرتفع معدل التضخم الرئيسي من 3.2% إلى 3.6% على أساس سنوي، في حين من المتوقع أن ينخفض التضخم الأساسي من 4.7% إلى 4.3%. وسيلعب تقرير الأسبوع المقبل دورًا مهمًا في المسار المستقبلي للسياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي. علاوة على ذلك، ستعلن شركات التكنولوجيا الكبرى أوراكل وأدوبي عن أرباحها يومي الاثنين والخميس على التوالي.
تشير توقعات السوق الحالية إلى أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة في اجتماع سبتمبر. صرح بنك الاحتياطي الفيدرالي بأنه سيظل يعتمد على البيانات. وجهة نظرنا هي أن التخفيف الأخير في أسعار المساكن من شأنه أن يدعم انخفاض التضخم الأساسي، وأنه في حين أن رفع أسعار الفائدة الإضافية في عام 2023 ليس مستبعدا تماما، فإننا نعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يقترب من نهاية ارتفاع أسعار الفائدة لهذه الدورة.
لقد توقفت هيمنة قطاع التكنولوجيا مؤقتا في الأشهر الأخيرة – وكان الكثير من مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في عام 2023 مدفوعا بالحماس حول الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى أداء قوي لقطاع التكنولوجيا. ومع ذلك، على مدى الأشهر الثلاثة الماضية، سجل قطاع تكنولوجيا المعلومات مكاسب متواضعة فقط بعد أداء مثير للإعجاب في النصف الأول من العام.
كان قطاع الطاقة هو القطاع الأقوى أداءً خلال الأشهر الثلاثة الماضية، حيث حقق عوائد تزيد عن 12% استجابة لارتفاع أسعار النفط. إن توجيهاتنا الانتهازية لقطاع الأسهم متوازنة إلى حد ما في البيئة الحالية، حيث تفضل الأسهم التقديرية للمستهلكين نظرًا لقوة المستهلك الأمريكي، بينما نوصي بتخفيض وزن القطاع المالي. وبالنسبة لجميع القطاعات الأخرى، فإننا نبقى محايدين.