رغم أن بنك اليابان أبقى على أسعار الفائدة دون تغيير كما كان متوقعًا، إلا أنه فاجأ الأسواق بنبرة متشددة من خلال الإعلان عن بدء تخفيف حيازاته الضخمة من صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) وصناديق الاستثمار العقاري (REITs).
وقد أدى هذا القرار إلى ارتفاع حاد في عوائد السندات الحكومية اليابانية، في حين شهد الين ارتفاعًا واسع النطاق، حيث تراجع كل من زوجي USD/JPY وEUR/JPY بأكثر من 0.4%.
هذا التحول الرمزي عن سياسات آبينوميكس يفتح الباب أمام احتمال رفع أسعار الفائدة في أكتوبر، ما يزيد من حالة الترقب في الأسواق العالمية.
تفكيك بنك اليابان لحيازاته من صناديق ETFs وREITs يُشعل ارتفاع الين
رغم أن بنك اليابان (BOJ) أبقى على أسعار الفائدة دون تغيير كما كان متوقعًا، فإنه فاجأ الأسواق بخطوة مفاجئة تميل إلى التشدد، وذلك عبر إعلانه عن بدء تخفيف حيازاته الضخمة من صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) وصناديق الاستثمار العقاري (REITs).
ومع استعداد البنك المركزي الياباني لبدء إدخال هذه الأصول تدريجيًا إلى السوق، سجلت عوائد السندات الحكومية اليابانية ارتفاعًا ملحوظًا، بينما شهد الين ارتفاعًا واسع النطاق مقابل معظم العملات الرئيسية.
نهاية رمزية لحقبة آبينوميكس؟
تمثل هذه الخطوة تحولًا رمزيًا كبيرًا عن السياسات النقدية التيسيرية المفرطة التي اتبعت خلال حقبة آبينوميكس.
وسيقوم بنك اليابان ببيع ما يُقارب:
-
330 مليار ين سنويًا من صناديق المؤشرات (ETFs)
-
5 مليارات ين تقريبًا من صناديق الاستثمار العقاري (REITs)
وذلك بنسبة تتماشى مع حجم حيازاته الحالية.
من المتوقع أن يكون إيقاع هذه العملية مرنًا ويتم تعديله حسب ما تراه اللجنة مناسبًا في الاجتماعات القادمة.
لكن الرسالة الأهم هي أن البنك بدأ فعليًا في تقليص حيازاته من الأصول غير التقليدية — وهو ما قد يكون بداية لمرحلة تفكيك طويلة الأجل.
هذه الخطوة قد تكون أيضًا تمهيدًا لاحتمال رفع أسعار الفائدة في اجتماع أكتوبر القادم.
رد فعل السوق: الين الأقوى بين العملات الرئيسية
يُعد الين الياباني حاليًا أقوى العملات الرئيسية، حيث انخفض كل من USD/JPY وEUR/JPY بأكثر من 0.4% بعد الإعلان.
كما وصل كل من EUR/JPY وGBP/JPY إلى متوسط نطاقهما اليومي حتى قبل افتتاح الأسواق الأوروبية أو الأمريكية — ما يُبرز أهمية هذه الخطوة في أعين المستثمرين.
إعداد الرسم البياني: مات سيمبسون | مصدر البيانات: LSEG
تحليل مراكز العقود الآجلة للين الياباني (JPY/USD): تقرير COT الأسبوعي
تُظهر بيانات تقرير التزامات المتداولين (COT) لهذا الأسبوع أن المتداولين يواصلون زيادة تعرضهم الصافي طويل الأجل (Net-Long) لعقود الين الياباني الآجلة، وهي حركة قد تُشكل ضغطًا هبوطيًا على زوج USD/JPY.
يُوضح الجزء الأيسر من الرسم البياني ارتفاعًا واضحًا في صفقات الشراء الإجمالية (Gross-Longs) وكذلك في الصافي طويل الأجل لكل من المضاربين الكبار ومديري الأصول، في حين أن صفقات البيع الإجمالية (Gross-Shorts) تراجعت بشكل طفيف.
النقطة الأبرز:
قام مديرو الأصول بزيادة صفقات الشراء الإجمالية على الين الياباني بـ 8,900 عقد الأسبوع الماضي، لتصل إلى 118,200 عقد — وهي أكبر زيادة أسبوعية منذ أبريل.
ومع إعلان بنك اليابان عن خطط لتفكيك حيازاته من صناديق المؤشرات (ETF) وصناديق الاستثمار العقاري (REIT)، تشير هذه التحركات في مراكز السوق إلى أن مديري الأصول كانوا مستعدين مسبقًا لهذه المفاجأة المتشددة من البنك المركزي.
إعداد الرسوم البيانية: مات سيمبسون | مصدر البيانات: CME، LSEG
الين الياباني يرتفع أمام العملات الرئيسية بعد قرار بنك اليابان
شهدت الأسواق الآسيوية تحركًا حادًا في سعر الين الياباني أمام معظم العملات الرئيسية، مما يشير إلى احتمالية استمرار هذا الاتجاه خلال جلسات أوروبا وأمريكا.
ومع ذلك، لا يزال محافظ بنك اليابان، كازو أويدا، لم يُدلِ بأي تصريحات، وأي محاولة منه لتهدئة التوقعات بشأن رفع الفائدة في أكتوبر قد تؤدي إلى تراجع سريع في مكاسب الين.
رغم ذلك، فإن رد فعل السوق اليوم يسلط الضوء على المخاطر الاتجاهية في حال ألمح بنك اليابان إلى تشديد إضافي في السياسة النقدية.
جميع أزواج الين الرئيسية تراجعت بوضوح، كما شهدت عقود مؤشر نيكاي الآجلة انخفاضًا حادًا، لتنحرف عن مسار مؤشر ناسداك الأمريكي وتتراجع عن القمم التاريخية التي سجلتها مؤخرًا.
تحليل الرسم البياني: مات سيمبسون | مصدر البيانات: TradingView
اطّلع على المفكرة الاقتصادية الكاملة
كتابة: مات سيمبسون
تابع مات على تويتر: @cLeverEdge