مع اقتراب أسبوع التداول من نهايته، تمثلت إحدى أبرز التطورات في السلوك المحايد الذي أظهره الذهب على المدى القصير.
خلال جلسات التداول الأربع الأخيرة، سجلت حركة السعر تحركًا محدودًا بلغ نحو -0.36% فقط، ما يسلط الضوء على غياب الزخم الواضح حول المعدن خلال الفترة الأخيرة.
يرجع جزء من حالة التردد الحالية إلى استمرار الذهب في مواجهة منافسة من أسواق بديلة، مثل السندات، التي استعادت جاذبيتها خلال الجلسات الأخيرة.
قد يواصل الطلب على الذهب مواجهة صعوبة في بناء تعافٍ أقوى ما دامت حالة عدم اليقين بشأن احتمال تبني البنوك المركزية سياسات أكثر تشددًا قائمة. وقد يسمح ذلك باستمرار البيئة المحايدة كإحدى أبرز سمات حركة زوج XAU/USD خلال الجلسات المقبلة.
ماذا بعد صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي؟
حصلت الأسواق في نهاية الأسبوع على أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي على أساس سنوي.
جاء التضخم عند المستوى المتوقع البالغ 3.4% خلال شهر أغسطس، بينما تطابق التضخم الأساسي أيضًا مع التوقعات عند 2.4%.
رغم أن البيانات لم تُظهر تسارعًا واضحًا في التضخم، فإنها لم تكشف في الوقت نفسه عن تباطؤ كبير.
تكتسب هذه النقطة أهمية خاصة لأن التضخم لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2.0%، ما يشير إلى استمرار الضغوط السعرية وابتعاد البنك المركزي عن تحقيق هدفه بشكل مستقر.
المصدر: TradingEconomics
يتمثل التطور اللافت في تغير توقعات الأسواق بعد صدور بيانات التضخم.
قبل يوم واحد فقط، كانت هناك احتمالية تبلغ نحو 70% لرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الأساسي إلى منطقة 4.00%.
بعد صدور بيانات التضخم، ارتفعت هذه الاحتمالية إلى ما يقارب 86%.
في المقابل، تراجعت احتمالية إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير إلى نحو 13.5%.
يعكس هذا التحول استمرار ميل الأسواق بشكل أكبر نحو توقع تبني الاحتياطي الفيدرالي سياسة نقدية أكثر تشددًا، خصوصًا مع استمرار مقاومة التضخم للعودة إلى هدف البنك المركزي.
تكتسب هذه التغيرات في الاحتمالات أهمية كبيرة لأنها تعزز توقعات تبني موقف نقدي أكثر تشددًا في الولايات المتحدة بعد صدور بيانات التضخم الأخيرة.
المصدر: CME Group
بناءً على ذلك، تمثلت النتيجة الأهم بالنسبة إلى الذهب في السلوك الأخير لسندات الخزانة الأمريكية.
واصلت عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات ارتفاعها بعد صدور البيانات الاقتصادية، واقتربت مجددًا من منطقة 5.0%، مسجلة مستويات قياسية جديدة خلال عام 2026.
يشير ذلك إلى أن أسواق الدخل الثابت تتفاعل مع احتمال ارتفاع أسعار الفائدة خلال الأشهر المقبلة، كما تواصل تمركزها باعتبارها إحدى أكثر شرائح السوق جاذبية في البيئة الحالية.
المصدر: TradingEconomics
لا يُعد هذا التطور إيجابيًا بشكل خاص بالنسبة إلى الذهب، لأن السندات تمثل إحدى أبرز الأصول المنافسة له ضمن فئة أصول الملاذ الآمن.
تزداد الجاذبية النسبية للأصل الذي يدر دخلًا من الفائدة مع استمرار ارتفاع عوائد سندات الخزانة، مقارنة بالذهب الذي لا يحقق عائدًا دوريًا.
لهذا السبب، قد يواصل الارتفاع المستدام في العوائد الحد من جزء من الطلب على المعدن النفيس على المدى القصير.
قد يستمر الذهب في مواجهة صعوبة في استعادة زخمه ما دامت السندات تحافظ على جاذبيتها، ما يترك مرحلة من التحرك المحايد أو حتى ضغوط البيع المعتدلة ضمن السمات المهمة لحركة XAU/USD.
النظرة الفنية للذهب
المصدر: StoneX وTradingView
خط الاتجاه المحتمل يدخل منطقة الخطر
حاول الذهب الحفاظ على خط اتجاه صاعد متوسط الأجل، ولا يزال هذا الخط يمثل إحدى أهم الهياكل الفنية على الرسم البياني.
مع ذلك، تواصل حركة السعر إظهار ضعف متزايد بالقرب من قاعدة منطقة الدعم هذه.
في حال استمرار غياب الاتجاه الواضح، قد يواصل الهيكل الصاعد فقدان قوته، ما قد يفتح المجال أمام دخول الذهب في مرحلة حيادية أكثر وضوحًا خلال الأسابيع المقبلة.
مؤشر القوة النسبية RSI
يواصل مؤشر RSI تذبذبه بالقرب من مستوى 50، وهي قراءة تعكس توازنًا بين قوة الشراء والبيع خلال الجلسات الأخيرة.
قد تستمر الحالة المحايدة في كونها إحدى أبرز سمات الرسم البياني ما دام المؤشر يحافظ على هذا السلوك.
مؤشر MACD
يظهر وضع مشابه على مؤشر MACD، إذ لا يزال المدرج التكراري قريبًا من خط الحياد عند مستوى 0.
يعكس هذا السلوك توازنًا في متوسط قوة تحركات المتوسطات المتحركة قصيرة الأجل، كما يدعم الرؤية القائلة إن غياب الاتجاه الواضح لا يزال جزءًا مهمًا من سلوك السوق.
أهم المستويات التي تجب مراقبتها
4,530 دولارًا — مقاومة رئيسية
يمثل هذا المستوى حاجزًا مهمًا على الجانب الصاعد، كما يتوافق مع المتوسط المتحرك البسيط لـ200 فترة، ولا يزال إحدى أبرز الإشارات الفنية على الرسم البياني.
قد تؤدي عودة حركة السعر نحو هذه المنطقة إلى إعادة الزخم إلى الانحياز الصاعد، وتعزيز الاتجاه الصاعد الذي تطور خلال الأسابيع الأخيرة.
4,330 دولارًا — حاجز قريب
تمثل هذه المنطقة نطاق التوازن الرئيسي على الرسم البياني، كما أنها مستوى حظي باحترام متكرر خلال الأسبوع السابق.
قد تستمر البيئة المحايدة في الهيمنة، بل قد تبدأ في التحول إلى نطاق تداول أكثر وضوحًا خلال الأسابيع المقبلة، ما دام السعر يتحرك بالقرب من هذه المنطقة.
4,200 دولار — دعم رئيسي
يتوافق هذا المستوى مع إحدى أهم مناطق الدعم على المدى القصير، كما يقع بالقرب من المتوسط المتحرك البسيط لـ50 فترة وقاعدة خط الاتجاه الصاعد المحتمل.
قد يؤكد اقتراب حركة السعر من هذه المنطقة كسر الهيكل الصاعد الذي ظهر خلال الأسابيع الأخيرة، كما قد يفتح المجال أمام ظهور انحياز هابط أكثر هيمنة.
كتبت بواسطة: جوليان بينيدا، CFA, CMT — محلل أسواق
تابعوه على منصة X: @julianpineda25