أبرز الأحداث
• خروج آلاف المتظاهرين إلى شوارع إيران أعاد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران، ما أعاد مخاطر تعطل الإمدادات من رابع أكبر منتج داخل أوبك إلى تسعير النفط قرب مستوى 60.
• الخطاب السياسي يصف المشهد كملف تغيير أنظمة، بينما تتعامل أسواق النفط معه كمخاطر تحوط داعمة، متجاوزة مخاوف فائض المعروض المتوقعة في 2026.
• نطاق السيناريوهات الممتد من العقوبات إلى تعطل الإمدادات يطرح تساؤلات حول قدرة أي مسار إصلاحي على تخفيف أو تعميق ضغوط الإمداد العالمي.
بعد سقوط نظام مادورو في فنزويلا في وقت سابق من هذا العام، انتقل تركيز المخاطر المرتبطة بأجندة تغيير الأنظمة في الولايات المتحدة نحو إيران، حيث تشهد البلاد احتجاجات واسعة النطاق. هذا التطور أعاد احتمالات التصعيد الإقليمي ومخاطر تعطل إمدادات النفط إلى واجهة تسعير الأسواق.
إيران تُصنّف كرابع أكبر منتج للنفط ضمن منظمة أوبك، ما يمنح أي تحول سياسي داخلي وزنًا مباشرًا على توازن السوق. مسار إصلاحي مصحوب بتخفيف العقوبات قد يسمح بعودة كميات إضافية من الإمدادات، في حين أن انتقالًا غير سلمي يُرجّح تصاعد ردود فعل إقليمية تزيد من حالة عدم اليقين المرتبطة بالإمدادات.
التجربة السابقة مع فنزويلا أظهرت أن التوترات السياسية وفرت دعمًا للأسعار في مراحلها الأولى، قبل أن يؤدي تخفيف العقوبات وارتفاع تدفقات النفط إلى الولايات المتحدة إلى ضغوط معاكسة على السوق. تكرار هذا السيناريو مع إيران يبدو أقل ترجيحًا، نظرًا لحجم تأثيرها وتشابك دورها داخل منظومة الطاقة العالمية.
تعدد بؤر المخاطر الجيوسياسية، بين فنزويلا وحلفائها، والتوترات المرتبطة بغرينلاند وشركائها، إضافة إلى الضغوط المتزايدة على النظام الإيراني، انعكس على شهية المخاطرة في الأسواق المالية. هذا المشهد عزز توجهات التحوط في أسواق النفط، مع تركيز متزايد على سيناريوهات المخاطر الصاعدة.
بيانات خيارات النفط الصادرة عن بورصة شيكاغو التجارية توضح تفوقًا واضحًا في أحجام عقود الشراء مقارنة بعقود البيع، خصوصًا للعقود المستحقة بين فبراير ومارس 2026. هذا التوزيع يعكس تنامي الطلب على أدوات الحماية من مخاطر الأسعار المرتبطة بالإمدادات.
المصدر: CME
التحليل الفني:
خام غرب تكساس – الإطار الزمني الأسبوعي (مقياس لوغاريتمي)
المصدر: TradingView
تداول الأسعار أعلى القناة السلبية الممتدة منذ يونيو 2025، وأعلى المنطقة الوسطى للقناة الهابطة المسيطرة منذ سبتمبر 2023، أبقى مستوى 60 كحاجز نفسي محوري. ثبات التداول فوق هذا النطاق قد يفتح المجال لاختبار مستويات 63 و65 و68 قبل تأكيد تحوّل هيكلي أطول أمدًا.
العودة للتداول دون مستويات 57 و55 قد تعيد الضغط باتجاه الحد السفلي للقناة الممتدة بين قيعان ديسمبر 2023 وأبريل 2025 قرب مستوى 49، ضمن سيناريو إعادة اختبار مناطق توازن سابقة.
خام برنت – الإطار الزمني الأسبوعي (مقياس لوغاريتمي)
المصدر: TradingView
تماسك خام برنت أعلى المنطقة الوسطى لقناته الهابطة منذ ديسمبر 2023، وأعلى دعم 58 وقاع 2025، حافظ على التوازن الفني الحالي. كسر واضح دون مستوى 58 قد يعيد الأسعار باتجاه الحد السفلي للقناة قرب مستوى 49.
المستويات الواقعة بين 65 و70 تبقى مناطق ضغط رئيسية قبل أي تحوّل طويل الأمد يتجاوز هيمنة القناة الهابطة الممتدة لعامين.
بقلم: رزان هلال، CMT
تابع على X: @Rh_waves