تتجه الأنظار هذا الأسبوع إلى موازنة المملكة المتحدة، التي ستعلنها المستشارة راشيل ريفز في 26 نوفمبر. فمنذ سبتمبر، لم يركّز السوق البريطاني على شيء آخر تقريبًا سوى الموازنة، في ظل تسريبات وتكهنات وعدم يقين يؤثر على معنويات المستثمرين.
تواجه ريفز فجوة تمويلية تقدَّر بنحو 30 مليار جنيه إسترليني، بسبب ارتفاع الإنفاق، وضعف النمو، وتراجع الإنتاجية. ورغم الحديث عن احتمال رفع ضريبة الدخل، تشير التقارير الأخيرة إلى أنها لن تتراجع عن وعودها الانتخابية بعدم رفع أي من الضرائب الثلاث الرئيسية. لذا، من المرجح أن تلجأ إلى تعديلات محدودة وسط بيئة اقتصادية صعبة.
ويبقى السؤال: هل سيكون ذلك كافيًا لطمأنة سوق السندات؟
تأثير محتمل على الأسواق
سيكون سوق السندات أول من يحكم على مدى نجاح الحكومة في ضبط مسار الدين العام. فإذا لم يقتنع المستثمرون بخطة ريفز، فقد ترتفع عوائد السندات، ما سيكون سلبياً للأسواق، خاصة لمؤشر FTSE 250 الأكثر ارتباطًا بالاقتصاد المحلي. أما هبوط الجنيه الإسترليني نتيجة ضعف الثقة في السياسة المالية، فقد يدعم الشركات متعددة الجنسيات التي تشكل نحو 80٪ من مؤشر FTSE 100. وفي المقابل، أي شعور بأن الضرائب سترتفع وأن الحياة الاقتصادية ستصبح أصعب، قد يضغط على أسهم الإنفاق الاستهلاكي.
القطاع المصرفي في دائرة الاستهداف
تواجه البنوك البريطانية خطر فرض رسوم إضافية على الأرباح، حيث تدرس ريفز خطوة لزيادة مساهمة القطاع في الإيرادات. رغم استفادة البنوك مؤخرًا من ارتفاع الفوائد، فإن فرض ضرائب جديدة قد يسبب رد فعل سلبيًا قصير المدى. على المدى الطويل، ستُمرّر البنوك هذه التكاليف إلى العملاء عبر رفع الرسوم أو أسعار الفائدة على القروض.
راقب: Lloyds – Barclays – NatWest
تحليل سهم Lloyds:
سجّل السهم مقاومة قوية عند 95.75 (أعلى مستوى منذ 2009)، قبل أن يتراجع لاختبار المتوسط المتحرك 50 عند 86.20.
السعر لا يزال فوق خط الاتجاه الصاعد، ما يُبقي الاتجاه الإيجابي قائمًا.
الارتفاع فوق 91.85 قد يعيد الزخم نحو 95.80، في حين أن كسر 85.20 قد يفتح الطريق نحو 81.80 ثم 77.35.
قطاع الضيافة وتحدي الأجور
من المتوقع أن ترتفع الحد الأدنى للأجور الوطنية بنسبة 4٪ بدءًا من أبريل 2026، وهي زيادة أقل من الأعوام الماضية، لكنها تشكل ضغطًا إضافيًا على شركات الضيافة والتجزئة.
دون إجراءات داعمة للأعمال، قد تواجه هذه الشركات صعوبات في التوظيف وربما إغلاقات محتملة.
راقب: Whitbread – JD Wetherspoons
تحليل سهم Whitbread (WTB):
السهم واجه مقاومة عند 3260 قبل أن يتراجع دون المتوسطين المتحركين 50 و200 ليستقر عند 2675 (قاع يونيو). كسر هذا المستوى قد يمدد الهبوط نحو 2550. أما التعافي، فيتطلب صعودًا فوق 2820 (المتوسط 200) ثم 2900 لتأكيد عودة الاتجاه الصاعد نحو 3000.
قطاع البناء والعقارات في مرمى الضرائب
تخطط ريفز لفرض ضريبة عقارية جديدة تستهدف المنازل مرتفعة القيمة عبر زيادة ضريبة المجلس (Council Tax) على الشرائح الثلاث الأعلى. هذا قد يضغط على الطلب على العقارات الفاخرة ويؤثر سلبًا على شركات البناء.
إذا تم إلغاء ضريبة الدمغة (Stamp Duty) فقد يحفّز حركة السوق، لكن الإبقاء عليها مع الضرائب الجديدة سيضيف مزيدًا من التباطؤ. كما يُناقَش احتمال فرض ضريبة أرباح رأسمالية على المساكن الأساسية التي تُباع بأسعار مرتفعة، وهو تغيير جذري قد يُبطئ السوق أكثر.
تحليل سهم Taylor Wimpey (TW):
السهم في اتجاه هابط منذ مايو، ويتداول تحت خط الاتجاه الهابط. ارتدّ من قاع 88 بنسًا نحو 110 قبل أن يعود للانخفاض إلى 97 دعمًا. كسر 97 قد يفتح الطريق إلى 87، بينما الارتفاع فوق 104 (المتوسطين 50 و200) قد يدعم عودة الصعود إلى 110.
كتبتها: فيونا سينكوتا – محللة الأسواق المالية الأولى