توقعات مؤشرات النصف الثاني من العام

• الولايات المتحدة – هل يمكن أن يستمر الارتفاع في الأسهم الأمريكية خلال النصف الثاني من العام؟
• قد يكافح مؤشر FTSE في حالة دخول بنك إنجلترا في حالة من الركود
• تبدو نظرة DAX قاتمة مع توقعات بحدوث ركود أعمق

هل يمكن أن يستمر الارتفاع في الأسهم الأمريكية خلال النصف الثاني من العام؟

ارتفعت الأسهم الأمريكية بوتيرة سريعة في النصف الأول من العام، مع ارتفاع مؤشر Nasdaq وS&P500 إلى أعلى مستوياتهما منذ 14 شهرًا. كان الارتفاع المتصاعد ملحوظًا بالنظر إلى الخلفية حيث واصل بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع أسعار الفائدة الأكثر شراسة منذ عقود.

السؤال الذي يتبادر إلى الأذهان هو أين يتجه السوق من هنا؟

كان دعم المضاربين على الارتفاع يمثل مرونة الاقتصاد وسوق العمل وحقيقة أن التضخم بدأ يهدأ. كما ساعد الارتياح الذي أعقب اتفاقية الحد الأقصى للديون وارتفاع الذكاء الاصطناعي وFOMO، المؤشرات على الارتفاع. يمكن أن تستمر هذه العوامل في دعم الأسهم خلال النصف الثاني من العام.

ومع ذلك، هناك أيضًا حالة للمضاربين على الهبوط.

أولاً، القاعدة الضيقة لارتفاع الأسهم تبعث على القلق. كان ارتفاع مؤشر S&P500 مدفوعًا بعدد أقل من الأسهم مقارنة بفقاعة الإنترنت. أضاف ما يسمى بالعظماء السبع (TSAL وMETA وAMZN وMSFT وGOOGL وNVDA وAPPL) 3.5 تريليون دولار إلى القيمة السوقية في عام 2023، بينما لم تضيف 493 شركة أخرى معًا أي مبالغ مالية. يعني الارتفاع الضيق في الأسعار أنه ضعيف، وقد يؤدي حدث سلبي إلى حد ما إلى تحول عكسي. هذا لا يحتاج حتى أن يكون حدث نظرية البجعة السوداء (صعوبة التنبؤ بالأحداث المفاجئة).

من المنتظر أن تتحول مخاطر الاقتصاد الكلي من التضخم إلى النمو. كانت شروط الائتمان عند المستويات التي شوهدت في فترات الركود السابقة وستتقلص أكثر، لكن المستهلك المرن قد أرجأ التوقعات بشأن متى يمكن أن يبدأ الركود، في حالة حدوثه من الأساس. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن المدخرات آخذة في الانخفاض، وأرصدة بطاقات الائتمان آخذة في الارتفاع. في حين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يكون قريبًا من نهاية دورة رفع الأسعار، فإن التضخم الأساسي الحاد يعني أن المعدلات يمكن أن تظل مرتفعًا لفترة أطول. من غير المتوقع أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة حتى عام 2024.

قامت الأسواق بتسعير رفع سعر الفائدة مرة أخرى في يوليو ثم توقف مؤقتًا، مما يدعم أسهم النمو ولكن يترك مجالًا لخيبة الأمل المحتملة.

تعتمد نقطة انطلاقنا على كيفية استمرار الاقتصاد. كان أداء السوق بعد بلوغ الذروة في أسعار الفائدة متذبذبًا ويعتمد على مسار النمو والتضخم.

عندما أصبح التضخم تحت السيطرة واستقر النمو، كان أداء الأسهم جيدًا، كما كان الحال في عامي 1995 و2006.

عندما كان التضخم مشكلة شائكة، وتبع ذلك حدوث حالة من الركود، كان أداء الأسهم سيئًا، كما حدث في عامي 2000 و1981.

بالنظر إلى التوقعات الخاصة بالحالة العامة للاقتصاد الكلي، فإن احتمال امتداد الارتفاع في النصف الثاني من العام يبدو أقل ترجيحًا.

توقعات S&P500 – التحليل الفني

يتداول مؤشر S&P500 داخل قناة صاعدة على الرسم البياني الأسبوعي، مسجلاً أعلى مستوى عند 4448. هذا هو المستوى الذي يجب التغلب عليه في الاتجاه الصعودي، مع الاختراق أعلاه يفتح الباب أمام الوصول إلى 4545، حيث أعلى مستوى في أغسطس 2021 ومارس 2022 عند 4635.

على الجانب الآخر، يؤدي الاختراق إلى ما دون 4325، قمة أغسطس، إلى تحقيق 4255، ودعم خط الاتجاه الصاعد، و4200، 100 متوسط متحرك بسيط. الاختراق إلى ما هو دون 4050، يخلق مستوى أدنى أقل.

توقعات Nasdaq 100 – التحليل الفني

كسر مؤشر Nasdaq تشكيل القناة الصاعدة، واصطدم بمقاومة عند 15287؛ وهذا هو المستوى في الاتجاه الصعودي الذي سيتطلع المشترون إلى تجاوزه للوصول إلى قمة أعلى.

ومع ذلك، فإن مؤشر القوة النسبية (RSI) في منطقة ذروة الشراء، لذلك يجب على المشترين توخي الحذر.

يختبر البائعون دعم خط الاتجاه الصاعد مع حدوث اختراق أدناه هنا، مما يؤدي إلى تحقيق 14230، أدنى مستوى في يونيو، قبل 13724، أعلى مستوى في أغسطس.

قد يكافح مؤشر FTSE في حالة دخول بنك إنجلترا في حالة من الركود

ارتفع مؤشر FTSE إلى مستوى قياسي في بداية العام، حيث لم تتحقق التوقعات القاتمة من بداية العام. أثبت المستهلك أنه أكثر مرونة مما كان متوقعًا، على الرغم من التضخم المزدوج الذي تتجاوز نسبته رقمين متجاورين، وذلك بفضل النمو القوي للأجور والحد الأقصى لأسعار الطاقة وتجديد الثقة. بإيجاز، تراجعت مخاوف الركود. دعم ارتفاع أسعار الفائدة البنوك، وساعدت شركات التعدين القوية وأسهم الموارد على الارتفاع بسبب التفاؤل المحيط بإعادة الافتتاح في الصين.

هذه هي العوامل الداعمة التي لعبت دورًا إلى حد كبير. صارت الصورة الكلية أكثر قتامة حيث ثبت أن التضخم أكثر ثباتًا مما كان متوقعًا، ويفقد الانتعاش في الصين الزخم.

في الاجتماع الأخير للجنة السياسة النقدية في النصف الأول من العام، فاجأ بنك إنجلترا السوق برفع أسعار الفائدة أكبر من المتوقع بمقدار 50 نقطة أساس إلى 5%. يحدد السوق الآن السعر بمعدل ذروة 6.25% بحلول فبراير من العام المقبل، وهو المستوى الذي من شأنه أن يدفع بالاقتصاد البريطاني إلى الركود ويمحو 10% من أسعار المنازل.

ومن المرجح أن تعمل شركات بناء المنازل والبنوك والأسهم التقديرية للمستهلكين كعائق على مؤشر FTSE. كما يمكن لشركات التعدين والنفط الكبرى أن تسحب سعر المؤشر هبوطيًا إذا استمر التعافي في الصين في التعثر. عدلت البنوك الغربية الكبرى توقعاتها بشأن الناتج المحلي الإجمالي للصين نحو الانخفاض بعد سلسلة من نقاط البيانات الأضعف من المتوقع خلال شهري أبريل ومايو.

ومع ذلك، قد لا تكون كل هذه الأخبار سيئة. أبدت السلطات الصينية استعدادها للتدخل وخفض أسعار الفائدة لتحفيز الطلب. السؤال الذي يتبادر إلى الذهن هو ما مدى استعدادهم للتدخل في الأمر؟ لم يكن السوق حتى الآن في حالة من الاندهاش إلى ذلك الحد. يمكن أن يحافظ المزيد من الدعم من بكين على دعم هذه الأسهم.

على الصعيد المحلي، فإن إعلان Downing Street بأن البنوك وافقت على إجراء تأخير لمدة 12 شهرًا في إعادة امتلاك المنازل سيقدم بعض الدعم لسوق الإسكان وشركات بناء المنازل ولكن يمكن اعتباره خطرًا إضافيًا للبنوك.

مع توقعات مستقبلية متدهورة، يبدو أن الارتفاعات المرتفعة في النصف الثاني من العام غير مرجحة، وقد يكون المسار الأقل مقاومة ينخفض أكثر. قد يجد مؤشر FTSE دعمًا إذا أدت التوقعات الأكثر تشاؤمًا إلى انخفاض قيمة الجنيه. يفيد الجنيه الأضعف الشركات متعددة الجنسيات التي تشكل حوالي 80% من مؤشر FTSE، بسبب سعر الصرف المناسب.

توقعات مؤشر FTSE – التحليل الفني

كان مؤشر FTSE يتجه نحو الانخفاض منذ أواخر أبريل. ويتداول ضمن مثلث هابط على الرسم البياني الأسبوعي ويختبر الدعم عند 7440. نظرًا للاختراق القوي دون متوسط متحرك بسيط 50، وإغلاق السعر عند أدنى مستوى أسبوعي، يتوقع البائعون في المزيد من الخسائر.

تحت 7440، يظهر دعم خط الاتجاه الصاعد الذي يعود تاريخه إلى أوائل عام 2021 حيز التنفيذ عند 7300، مع حدوث انهيار هنا يفتح الباب أمام 7200، بحد أدنى 2023.

سيبحث المشترون عن ارتفاع فوق 7700 لإلغاء الاتجاه الهبوطي وتحقيق الهدف 7944، أعلى مستوى في أبريل.

تبدو نظرة DAX قاتمة مع توقعات بحدوث ركود أعمق

ارتفع مؤشر DAX إلى مستوى قياسي في يونيو، مدعومًا بأرباح أقوى من المتوقع، وتراجع أسعار الطاقة، وإعادة الانفتاح من الصين. كما استفاد مؤشر DAX أيضًا من الآمال بأن الانكماش الاقتصادي في ألمانيا لن يكون عميقًا كما كان متوقعًا في البداية.

على غرار مؤشر FTSE، لعبت هذه العوامل الداعمة دورًا كبيرًا. التوقعات الاقتصادية للنصف الثاني من العام أكثر قتامة، والتي لا تصلح لارتفاع قياسي جديد.

ومن المتوقع أن تتعرض الأرباح للضغط، وأن ينكمش قطاع التصنيع، وتتدهور المعنويات الاقتصادية أكثر.

في حين أن التضخم في ألمانيا يهدأ بشكل أسرع من المتوقع، عند 6% متجهًا إلى النصف الثاني من العام، فإنه لا يزال ثلاثة أضعاف المعدل المستهدف للبنك المركزي الأوروبي.

من المتوقع أن يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرة أخرى في يوليو وربما في سبتمبر. نتيجة لذلك، ستزداد شروط الائتمان تشددًا. توقع IIFO أن ينكمش الاقتصاد الألماني أكثر من المتوقع في السابق حيث من المتوقع أن يؤثر التضخم الثابت على الاستهلاك الخاص. ويتوقع معهد IFO الآن أن الاقتصاد سينخفض بنسبة -0.4% هذا العام، انخفاضًا من التوقعات السابقة 0.1%. ويتناقض هذا مع منطقة اليورو، والتي من المتوقع أن تنمو 0.6%. وفي الوقت نفسه، يتوقع معهد IFO أن يرتفع معدل التضخم الأساسي إلى 6% هذا العام.

وتشير التوقعات إلى أن الاتجاه الصعودي للأعلى في الأسهم هو أمر أقل احتمالاً.

ستكون العوامل، التي يمكن أن تدعم مؤشر DAX في وقت لاحق من العام، تباطؤًا أسرع من المتوقع للتضخم، ونمو اقتصادي مرن، وتحفيز إضافي في الصين، ومؤشرات على أن البنك المركزي الأوروبي والبنك الاحتياطي الفيدرالي يفكران في اتخاذ موقف حذر. ومع ذلك، فمن المحتمل أن يكون هذا الأمر هو موضوع حديث عام 2024.

توقعات DAX – التحليل الفني

بعد سلسلة من الارتفاعات المتزايدة، أصبح مؤشر DAX على وشك الخروج من قناته الصاعدة التي يعود تاريخها إلى أوائل أكتوبر. 15625، أدنى مستوى في مايو، هو المستوى التالي من الدعم، مع حدوث اختراق أدناه هنا يلغي الاتجاه الصعودي على المدى القريب ويفتح الباب أمام الوصول إلى 15000.

على الجانب الصعودي، إذا نجح المضاربون على الارتفاع في الدفاع عن دعم خط الاتجاه الصاعد بنجاح، فسوف يبحث المشترون عن ارتفاع فوق 16430 للحصول على أعلى مستويات جديدة على الإطلاق.