تراجع زوج EUR/USD هذا الصباح لليوم الثاني على التوالي، بالتزامن مع ترقب الأسواق صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي.
يتحرك الزوج حاليًا داخل نطاق ضيق، إذ لم يتمكن رفع أسعار الفائدة المتشدد من جانب البنك المركزي الأوروبي أمس من إطلاق الاختراق الذي كان العديد من المتداولين يترقبونه.
يأتي ذلك في وقت بدأ فيه الدولار الأمريكي باستعادة بعض الدعم خلال الأيام الأخيرة، ما يجعل المخاطر قصيرة الأجل على توقعات EUR/USD تميل إلى الجانب الهابط.
قبل الانتقال إلى تقرير التضخم والعوامل الأساسية الأخرى المؤثرة في الزوج، من المهم البدء بالصورة الفنية.
التوقعات الفنية لزوج EUR/USD وأهم المستويات
لا يزال الاتجاه الفني لزوج EUR/USD غير محسوم، مع استمرار تحرك السعر داخل نموذج مثلث.
يميل توازن المخاطر إلى الجانب الهابط، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تطورات أسواق الطاقة وتأثيرها المحتمل على التضخم والعوائد والدولار.
يقع الدعم الرئيسي بين 1.1560 و1.1580 تقريبًا. وقد يؤدي الكسر الواضح لهذه المنطقة إلى فتح الطريق أمام إعادة اختبار مستوى 1.1500.
تقع المقاومة بالقرب من منطقة 1.1635–1.1640، حيث يلتقي خط المقاومة العلوي لنموذج المثلث مع المتوسط المتحرك لـ200 يوم، إضافة إلى القمم التي سجلها الزوج خلال الأيام الماضية.
قد يفتح الاختراق فوق هذه المنطقة الطريق أمام استهداف مستوى 1.1700.
المصدر: TradingView.com
ستعتمد الحركة المقبلة بدرجة كبيرة على اتجاه أسعار النفط وعوائد السندات، اللذين بدآ في تقديم بعض الدعم للدولار الأمريكي.
الدولار يستعيد الدعم قبل بيانات التضخم
بدأ الدولار في استعادة تماسكه مع عودة العلاقة بين العملة وعوائد سندات الخزانة طويلة الأجل إلى الظهور مجددًا.
ظهر هذا التحول في ظل ارتفاع أسعار النفط، وزيادة توقعات التضخم، وتجدد الضغوط داخل سوق السندات.
يقدم برنامج إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية الأخير إشارة مهمة في هذا السياق. فرغم الإعلان عن عمليات بقيمة 6 مليارات دولار، لم يتجاوز الحجم الفعلي للعمليات 5.19 مليار دولار.
يشير هذا التدخل المحدود نسبيًا إلى أن وزير الخزانة سكوت بيسنت لا يزال حذرًا من محاولة مواجهة سوق السندات بشكل مفرط.
تزداد فرص استمرار العلاقة التقليدية بين ارتفاع العوائد طويلة الأجل وقوة الدولار إذا لم يتوقع المستثمرون أن تحاول واشنطن خفض تكاليف الاقتراض بقوة.
يمثل تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي الاختبار التالي للدولار والأسواق.
تتوقع الأسواق ارتفاع التضخم العام بنسبة 0.4% على أساس شهري في أغسطس، ما يرفع المعدل السنوي إلى 3.4%. في المقابل، يُتوقع أن يتراجع التضخم الأساسي بشكل طفيف إلى 2.4%.
بعد صدور قراءة أقوى من المتوقع لمؤشر أسعار المنتجين، لم تعد المخاطر متوازنة كما كانت.
قد تمنح قراءة تضخم هادئة المستثمرين بعض الارتياح، خصوصًا في أسواق الأسهم، إلا أن المفاجأة الصعودية الواضحة قد يكون لها تأثير أكبر بكثير.
مع عودة أسعار النفط إلى التداول فوق مستوى 100 دولار للبرميل وارتفاع عوائد سندات الخزانة، فإن ظهور أدلة على استمرار التضخم سيجعل الدفاع عن سياسة نقدية أكثر تيسيرًا أمرًا أصعب بكثير.
يجد الاحتياطي الفيدرالي نفسه نتيجة لذلك أمام موقف صعب.
حدد رئيس المجلس كيفن وورش مستوى مرتفعًا من البيانات المطلوبة لتغيير اللهجة المتشددة الحالية، رغم أن كريستوفر والر أشار إلى أن استمرار تحسن التضخم قد يلغي الحاجة إلى اتخاذ خطوة في سبتمبر.
تغيرت الكثير من العوامل منذ صدور تلك التصريحات، خصوصًا مع الارتفاع الحاد في أسعار النفط خلال الأيام الأخيرة.
قد تؤدي قراءة تضخم أضعف من المتوقع إلى الضغط على الدولار، لكنها قد لا تكون كافية لإلغاء إعادة التسعير الأوسع لتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي.
اليورو يواجه ضغوطًا من جهة مختلفة
في المقابل، أصبح البنك المركزي الأوروبي أكثر استعدادًا للاعتراف بمخاطر التضخم الناتجة عن ارتفاع أسعار الطاقة.
رُفعت توقعات البنك الأخيرة، بينما عززت تصريحات كريستين لاغارد الانطباع بأن رفعًا آخر لأسعار الفائدة لا يزال مطروحًا بشكل واضح.
غيّرت هذه التطورات حسابات اليورو على المدى القصير، إذ تحمل الأسواق حاليًا علاوة أكبر على أسعار الفائدة الأوروبية.
تقلل هذه العلاوة من احتمالات حدوث هبوط حاد في زوج EUR/USD، إلا أن جزءًا كبيرًا من اللهجة المتشددة للبنك المركزي الأوروبي كان مسعّرًا بالفعل.
تبقى أوروبا معرضة بشكل خاص لارتفاع تكاليف الطاقة، وقد يؤدي استمرار أسعار النفط فوق 100 دولار إلى الضغط على المستهلكين والشركات.
يزيد هذا الوضع من صعوبة استجابة البنك المركزي الأوروبي في حال بدأ النمو الأوروبي في التراجع، لأن ارتفاع الطاقة قد يبقي التضخم مرتفعًا في الوقت الذي تتزايد فيه مخاطر ضعف النشاط الاقتصادي.
يصبح التباين بين الولايات المتحدة وأوروبا أكثر أهمية مع استمرار هذه التطورات.
إذا انتقلت أسعار النفط المرتفعة إلى التضخم الأمريكي، بالتزامن مع استمرار ارتفاع عوائد سندات الخزانة، فقد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى الحفاظ على موقف أكثر تشددًا في الوقت الذي تتزايد فيه مخاطر تباطؤ النمو.
سيكون هذا المزيج أكثر دعمًا للدولار، وقد يضيف مزيدًا من الضغوط على زوج EUR/USD.
الخلاصة الفنية
يبقى زوج EUR/USD داخل مرحلة تماسك فني، لكن توازن المخاطر يميل إلى الجانب الهابط طالما ظل السعر دون منطقة 1.1635–1.1640.
قد يؤدي كسر الدعم بين 1.1560 و1.1580 إلى استهداف مستوى 1.1500، بينما سيعيد الاختراق فوق 1.1640 السيطرة إلى المشترين ويفتح الطريق أمام 1.1700.
سيظل اتجاه النفط وعوائد السندات عاملين رئيسيين في تحديد الحركة المقبلة، إلى جانب قراءة التضخم الأمريكية ومسار السياسة النقدية لدى الاحتياطي الفيدرالي.
قد تدعم قراءة تضخم أضعف تراجع الدولار وارتداد EUR/USD، إلا أن استمرار ارتفاع النفط والعوائد قد يحافظ على الضغوط الهابطة حتى في حال جاءت بيانات التضخم أكثر اعتدالًا.
كتبت بواسطة: فؤاد رزاق زاده، محلل أسواق
تحليل مترجم عن فؤاد رزاق زاده، محلل أسواق (2) Fawad Razaqzada (@Trader_F_R) / X