نقاط حديث حول مؤشر S&P 500:
تبدو أسواق الأسهم بعيدة تمامًا عن حالة الذعر والارتباك التي سيطرت مع بداية الربع الثاني، حيث تتواصل موجة التعافي بدفعة قوية تقترب الآن من محطة مفصلية، مع ترقب الأسواق لقرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن السياسة النقدية والمقرر صدوره يوم الأربعاء المقبل، والذي يُتوقع أن يتضمّن خفضًا في أسعار الفائدة.
ومع قيام الأسواق مسبقًا بتسعير عدة خفضات حتى نهاية العام المقبل، يبقى التساؤل الأبرز هو:
ما الذي يمكن أن يضيفه الفيدرالي في بيانه ليدفع المستثمرين إلى تسجيل قمم جديدة؟
قبل ذلك، يترقّب المتداولون صدور تقرير التضخم (CPI) يوم غد، والذي قد يشكّل عنصرًا محفزًا إضافيًا للأسواق، خاصة إذا ما جاءت القراءة أقل من التوقعات، وذلك في أعقاب صعود مؤشر التضخم الأساسي (Core CPI) مجددًا فوق مستوى 3% خلال الشهر الماضي.
مؤشر S&P 500: صعود تاريخي… ولكن ما التالي؟
كان عام 2025 عامًا إيجابيًا لأسواق الأسهم الأمريكية، لا سيما لمؤشر S&P 500، لكن هذا السيناريو لم يكن مرجّحًا في بداية شهر أبريل، حين سادت حالة من القلق في الأسواق وصلت إلى حدّ الحديث عن احتمال تكرار “الاثنين الأسود”، وسط تصاعد التوترات بشأن الرسوم الجمركية المرتقبة، وتردّد مجلس الاحتياطي الفيدرالي في التعامل مع مخاطر التضخم الناتج عنها، مع رفضه فتح باب خفض أسعار الفائدة في ذلك الوقت.
يُضاف إلى ذلك أن التضخم الفعلي كان لا يزال أعلى من الهدف المعلن، في أعقاب الموجة التضخمية التي أعقبت تخفيضات الفائدة العام الماضي. ومع ذلك، لم تكن هذه القضية محور اهتمام واسع بين أعضاء الفيدرالي، مما حوّل السياسة النقدية إلى أداة ذات بعد سياسي، خاصة في ظل التصريحات المتكررة من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، الذي هدد مرارًا بعزل رئيس الفيدرالي جيروم باول بسبب امتناعه عن تسريع وتيرة الخفض.
مرحلة يوليو – أغسطس: تحوّل حذر ولكن واضح
في قرار الفيدرالي الصادر بتاريخ 30 يوليو، صرّح باول أن السياسة النقدية قد تكون “مفرطة في التشديد”، مشيرًا إلى أن معدل البطالة لا يزال منخفضًا، في حين بقي التضخم مرتفعًا.
منذ ذلك الحين، ارتفع مؤشر التضخم الأساسي (Core CPI)، ويُتوقع أن تصدر غدًا قراءة التضخم العام (CPI) عند 2.9% على أساس سنوي، ارتفاعًا من 2.7%.
أما على صعيد سوق العمل، فقد بقي معدل البطالة عند مستويات متدنية، حيث سُجل 4.3% الأسبوع الماضي، بما يتماشى تقريبًا مع التوقعات السابقة عند 4.2% مطلع أغسطس.
ومع ذلك، فإن العنوان الرئيسي الأبرز كان البيانات السلبية في تقرير الوظائف الأمريكية (NFP)، حيث شهدنا في أغسطس مراجعة هبوطية ضخمة لبيانات الشهرين السابقين، تلاها أمس مراجعة جديدة لخفض بيانات التوظيف على مدار العام الماضي بأكمله.
75 نقطة أساس قادمة؟ وتوقعات بمزيد من التيسير
رغم أن موقف باول في يوليو لا يزال قائمًا – بطالة منخفضة وتضخم مرتفع – إلا أن الأسواق بدأت تُسعّر تحولًا سريعًا نحو سياسة نقدية تيسيرية، مع توقعات بخفض 75 نقطة أساس خلال هذا العام، و75 نقطة أساس إضافية العام المقبل.
وقد زاد هذا الزخم بعد خطاب باول في منتدى جاكسون هول، حيث سجل مؤشر S&P 500 ارتفاعًا قويًا بلغ مستوى 6500 نقطة، لكن المشترين لم يتمكنوا من تحقيق تقدم واضح فوق هذا الحاجز حتى الآن، حيث فشلت عدة محاولات في تجاوز هذا المستوى بشكل مستدام.
الأنظار على الفيدرالي مجددًا: هل يُلبّي التوقعات؟
السؤال الأهم الآن هو: هل سيواكب الفيدرالي تلك التوقعات التيسيرية؟
هذا ما ستُجيب عليه على الأرجح خريطة النقاط (Dot Plot) وتوقعات النمو والتضخم في اجتماع الأسبوع المقبل، حيث ستُظهر توجهات اللجنة الفيدرالية إلى نهاية العام المقبل.
في الوقت الحالي، نجح المؤشر في تسجيل قمم تاريخية جديدة صباح اليوم، مع استقرار المشترين فوق مستوى 6500 نقطة، لكن بالنظر إلى حجم التفاؤل المسبق المُسعّر في الأسواق بشأن خفض الفائدة، فإن استمرار الصعود يبدو محفوفًا بالحذر، ما يفتح الباب أمام تصحيح محتمل إذا ظهرت مؤشرات معاكسة من بيانات التضخم أو توقعات الفيدرالي في اجتماعه المرتقب.
الرسم البياني الأسبوعي لمؤشر S&P 500
إعداد: جيمس ستانلي – المصدر: TradingView
استراتيجية التداول لمؤشر S&P 500 قبيل بيانات التضخم واجتماع الفيدرالي
مع تمركز الأسعار بالقرب من قمم تاريخية جديدة، وظهور علامات تباطؤ في الزخم خلال الشهر الماضي، قد يكون الدخول في صفقات شراء عند هذه المستويات محفوفًا بالمخاطر بالنسبة لمن يطارد الاختراقات السعرية.
لكن، وبالنظر إلى الحركة المتذبذبة في المؤشر منذ موجة الارتفاع التي أعقبت صدور تقرير الوظائف (NFP) في 1 أغسطس، هناك عدة مناطق دعم محتملة يمكن مراقبتها في حال ظهور سيناريوهات استمرارية صاعدة.
وفي حال صدور بيانات تضخم أقوى من المتوقع يوم غد (CPI)، فقد نشهد حركة تصحيحية قصيرة الأجل تسبق إعلان الفيدرالي الأسبوع المقبل.
وإذا جاءت خريطة النقاط (Dot Plot) من الفيدرالي أقل تيسيرًا مما تتوقعه الأسواق، فقد يُفسح ذلك المجال لتراجع أوسع في الأسواق.
مستويات الدعم قصيرة الأجل التي أراقبها:
-
المستوى 6500: دعم عند قاع صاعد سابق
-
الفجوة السعرية بين 6448 و6460: منطقة دعم فني محتملة في حال جاءت قراءة CPI قوية
في حال حدوث تصحيح أوسع، فإن المستويات التالية تكتسب أهمية:
-
منطقة 6145 إلى 6173: تمثل امتداد فيبوناتشي تحول إلى مقاومة سابقة في فبراير، ثم إلى دعم محتمل الآن
-
منطقة 6234 إلى 6271: دعم متوسط المدى يجب مراقبته في حال جاء بيان الفيدرالي دون التوقعات التيسيرية
الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500 (SPX)
إعداد: جيمس ستانلي – المصدر: TradingView