أقر مجلس النواب الأمريكي في 26 أبريل بفارق ضئيل مشروع قانون لرفع سقف الديون، لكن لا يشكل هذا التصويت حلاً لقضية الديون الأمريكية التي في العادة لديها أثر مُقدر على الأسواق.
سقف الديون هو الحد الأقصى الذي يحدده الكونجرس للمبلغ الإجمالي للديون التي يمكن للولايات المتحدة أن تتراكمها. وقد تم رفعه إلى 31.4 تريليون دولار في ديسمبر 2021. وقد تم الوصول إلى هذا الحد في 19 يناير من هذا العام ومنذ ذلك الحين تتخذ وزارة الخزانة ما يسمى بـ “الإجراءات الاستثنائية” لتجنب تعثر الحكومة عن السداد. لكن هذه الإجراءات المحاسبية مؤقتة ومن المتوقع أن تنتهي هذا الصيف، مما يزيد الضغط على الكونجرس لرفع أو تعليق سقف الديون قبل التخلف عن السداد المحتمل الذي من المحتمل أن يكون كارثيًا على الاقتصاد.
ودخل الديمقراطيون والجمهوريون في مواجهة بشأن ما يجب القيام به منذ بلوغ الحد الأقصى في يناير كانون الثاني. أصر الرئيس جو بايدن والديمقراطيون في الكونجرس على أنهم سيدعمون فقط قانون سقف الديون “النظيف” الذي لا يرتبط بشروط. قال الجمهوريون إنهم سيدعمون فقط زيادة سقف الديون المقترنة بتخفيضات كبيرة في الإنفاق. التقى بايدن برئيس مجلس النواب كيفين مكارثي (جمهوري من كاليفورنيا) في 1 فبراير، لكن لم تجر أي مناقشات حول حل وسط منذ ذلك الحين.
وافق مجلس النواب الذي يسيطر عليه الجمهوريون على مشروع قانون من شأنه رفع سقف الدين بمقدار 1.5 تريليون دولار أو حتى مارس 2024، أيهما يأتي أولاً. سيضع مشروع القانون أيضًا حدًا أقصى للإنفاق الفيدرالي للسنة المالية 2024 عند مستويات السنة المالية 2022 وسيحدد الزيادات السنوية عند 1٪ للعقد المقبل. ويقدر مكتب الميزانية في الكونجرس أن الحزمة ستؤدي إلى تخفيضات في الإنفاق بنحو 4.8 تريليون دولار على مدى السنوات العشر المقبلة، لكن الجمهوريين لم يحددوا بالضبط كيف سيتم تنفيذ هذه التخفيضات.
يتضمن مشروع القانون الذي أقره مجلس النواب ، والمعروف باسم “قانون الحد والحفظ والنمو” ، عددًا من الأحكام الأخرى ، بما في ذلك استرداد الأموال غير المنفقة المخصصة لمكافحة COVID-19 ؛ إلغاء حوالي 71 مليار دولار من 80 مليار دولار في زيادة التمويل لمصلحة الضرائب التي وافق عليها الكونجرس العام الماضي ؛ إلغاء العديد من أحكام الطاقة الخضراء التي تم إقرارها كجزء من قانون خفض التضخم في عام 2022 ؛ عرقلة خطة الرئيس للتنازل عن ما يصل إلى 10000 دولار من ديون الطلاب من ملايين المقترضين ؛ تبسيط عملية السماح لمشاريع الطاقة ؛ وزيادة متطلبات العمل لمتلقي الكوبونات الغذائية والمساعدات الطبية.
إن تخفيضات الإنفاق والأحكام الأخرى تجعل مشروع القانون غير ناجح في مجلس الشيوخ الذي يسيطر عليه الديمقراطيون. وصف زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ تشاك شومر (ديمقراطي من نيويورك) مشروع القانون بأنه “ميت عند الوصول” بعد فترة وجيزة من الموافقة عليه بأغلبية 217-215 في مجلس النواب. أصدر بايدن إشعارًا بحق النقض (الفيتو) وقال إن رفع سقف الديون “غير قابل للتفاوض”. يفضل الديمقراطيون نقل النقاش حول الإنفاق والقضايا الأخرى إلى عملية الميزانية السنوية، والتي لها موعدها النهائي في 30 سبتمبر.
جادل الجمهوريون في مجلس النواب بأن الرئيس وأعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيين بحاجة للجلوس إلى طاولة المفاوضات الآن بعد أن أصبح مجلس النواب هو الغرفة الوحيدة التي تمرر مشروع قانون لرفع حد الديون. وقال مكارثي بعد التصويت: “لقد قمنا بعملنا”.
على الرغم من الكلام الصعب، سيتعين على الجانبين في النهاية إيجاد طريق للمضي قدمًا. الديموقراطيون في مجلس الشيوخ، الذين يمتلكون أغلبية ضيقة من 51 إلى 49، لا يمكنهم فقط تمرير زيادة نظيفة في سقف الديون، حيث من المحتمل أن يخضع ذلك لأغلبية ساحقة تبلغ 60 صوتًا لإنهاء التعطيل.
السؤال الرئيسي هو متى يكون الموعد النهائي للعمل. في فبراير، أبلغت وزيرة الخزانة جانيت يلين الكونجرس أن الخزانة لن تكون قادرة على دفع فواتيرها في أقرب وقت في أوائل يونيو. تراوحت التقديرات الأخرى لـ “تاريخ التخلف عن السداد” من أواخر يونيو إلى أوائل سبتمبر. في 26 أبريل، قال محللو بنك جولدمان ساكس إن حساباتهم، بناءً على إيصالات الضرائب في أبريل، تشير إلى أن تاريخ التخلف عن السداد سينخفض في أواخر يوليو.
ينتظر الكابيتول هيل أن تقدم يلين موعدًا نهائيًا رسميًا، والذي يجب أن يأتي قريبًا. إن وجود جدول زمني محدد للوقت الذي يجب فيه رفع السقف سيؤدي بلا شك إلى تحفيز المفاوضات. لكن الطريق إلى حل وسط يظل غامضًا كما كان دائمًا.
أحد الخيارات قيد الدراسة هو زيادة أو تعليق سقف الدين قصير الأجل الذي قد يدفع الموعد النهائي إلى نهاية سبتمبر. وهذا من شأنه أن ينسجم النقاش مع محادثات التمويل الحكومية السنوية، وشراء الكونجرس شهرين إضافيين للمفاوضات الصعبة. ولكن ليس من الواضح بعد ما هي الرغبة في الكابيتول هيل لمثل هذا الإصلاح على المدى القصير.
تراقب الأسواق عن كثب الجدل حول سقف الديون، مع ذكريات مقلقة عن مواجهة مماثلة في عام 2011. في ذلك الصيف، اقترب الكونجرس من الفشل في التصرف بشأن سقف الديون ودفع البلاد إلى كارثة محتملة. تقصير. والجدير بالذكر أن التكوين السياسي في عام 2011 كان هو نفسه اليوم: ديمقراطي في البيت الأبيض، وديمقراطيون بأغلبية ضئيلة في مجلس الشيوخ، وجمهوريون يتمتعون بالأغلبية في مجلس النواب.
في 2011, انخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 15٪ في فترة خمسة أسابيع. وخفضت Standard & Poor’s التصنيف الائتماني للولايات المتحدة لأول مرة في التاريخ. يخشى مراقبو السوق حدوث إعادة في عام 2023.
بالفعل ترسل الأسواق إشارات حول قلق المستثمرين. تشهد أذون الخزانة ذات تواريخ استحقاق منتصف الصيف عوائد أعلى. ويظهر متداولو الخيارات إشارات على أنهم يتوقعون تقلبات متزايدة خلال الأشهر القليلة المقبلة.
يتوقع بعض المراقبين أن سقف الديون سيرتفع قبل تخلف الدولة عن السداد، ولكن من المرجح أن تستمر المعركة حتى اللحظة الأخيرة ومن المرجح أن تزداد تقلبات السوق. لم يفشل الكونغرس أبدًا في رفع حد الديون، حيث فعل ذلك ما يقرب من 80 مرة منذ عام 1960، في ظل رئاسة كلا الحزبين ومع موازين قوى مختلفة في الكابيتول هيل. يعتقد معظم المحللين أن عواقب التخلف عن السداد غير المسبوق ستكون مدمرة للاقتصاد، وهو حافز قوي للطرفين للتوصل إلى حل وسط. لكن الطريق إلى تجنب التخلف عن السداد سيتطلب من كلا الطرفين الابتعاد عن مواقفهما المتشددة، ومن المرجح أن يستغرق ذلك عدة أسابيع أخرى.