تقلّبات عوائد سندات الخزانة زعزعت صفة الملاذ الآمن للدولار، لكن ظروف التشبع البيعي واستقرار العوائد قد تمهّد الطريق لارتفاع تصحيحي في زوجي الدولار/الفرنك السويسري والدولار/الين الياباني.
بقلم: ديفيد سكوت، محلل الأسواق
الدولار/الفرنك السويسري والدولار/الين الياباني يسجلان قيعانًا جديدة الأسبوع الماضي قبل أن يستقرا يوم الإثنين
إشارات الزخم المتشبع بيعيًا واستقرار العوائد تلوّح بخطر ارتفاع تصحيحي
الدولار/الفرنك السويسري يراقب احتمال انعكاس نموذج “نجمة الصباح” بعد شمعة الدوجي
الدولار/الين الياباني يحافظ على الدعم الرئيسي بالقرب من 142.00 مع احتمال ارتداد
الملخص
تم توثيق الأمر جيدًا: لم تعد عوائد سندات الخزانة الأمريكية المرتفعة تقدم دعمًا للدولار الأميركي من خلال جذب تدفقات رأس المال من الخارج. بل على العكس، يُنظر إليها بشكل متزايد كدليل على احتمال هروب رؤوس الأموال من الأصول المقوّمة بالدولار إلى عملات أخرى. وبدلاً من أن يُعامل الدولار كملاذ آمن، فقد تم تداوله خلال الأسبوع الماضي بشكل أقرب إلى عملات الأسواق الناشئة.
وقد استفاد الفرنك السويسري والين الياباني بشكل كبير من تغيّر مشهد المخاطر، حيث انخفض زوجا الدولار/الفرنك السويسري والدولار/الين الياباني إلى مستويات متدنية جديدة، كاسرين مستويات دعم فني رئيسية في هذه العملية.
ومع ظهور علامات على الاستقرار في أسواق سندات الخزانة الأمريكية يوم الإثنين — ومع اقتراب الفرنك والين من مناطق تشبع شرائي مقابل الدولار — يبدو أن هناك خطرًا متزايدًا من حدوث ارتفاع تصحيحي قصير المدى معاكس للاتجاه.
هل انتهى انهيار سندات الخزانة؟
توفر العقود الآجلة لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات لمحة عن مدى التقلبات الكبيرة التي شهدتها السندات المرجعية خلال الأسبوعين الماضيين، حيث وصلت إلى أعلى مستوياتها منذ أوائل أكتوبر، قبل أن تنقلب بشكل حاد وسط أحجام تداول ضخمة، لتسجل أدنى مستوياتها في عدة أشهر. مع العلم أن أسعار السندات تتحرك عكسيًا مع العوائد، فقد انخفضت الأسعار بشكل حاد قبل أن ترتفع العوائد بمقدار 50 نقطة أساس، وهي أكبر زيادة أسبوعية منذ عام 2001.
المصدر: ريفينيتيف
ليس من المستغرب أن يتعرض الدولار لضغوط، مع تقلب العوائد المرجعية لأكبر وأعلى سوق سندات سيولة في العالم — والذي كان يُعتبر حتى وقت قريب الملاذ الآمن المطلق — وكأنها ريشة في مهب الريح.
ورغم أن هذا التحسّن قد يكون مؤقتًا، فإن حركة الأسعار خلال اليوم الماضي كانت أكثر إيجابية لمؤيدي الدولار الأميركي. فقد أدى الارتداد الكبير في العقود الآجلة للسندات الأميركية إلى أكبر انخفاض يومي في عوائد السندات لأجل 10 سنوات هذا العام حتى الآن.
وعلى الرغم من أن الإشارة قد لا تكون موثوقة جدًا نظرًا للطبيعة المتأثرة بالعناوين للأسواق حاليًا، فإن صورة الزخم بدأت تبدو أقل تشاؤمًا بالنسبة للعقود الآجلة للسندات، حيث كسر مؤشر القوة النسبية RSI (14) الاتجاه الهابط ويقع الآن بالقرب من المنطقة المحايدة. ورغم أن مؤشر MACD لا يزال في اتجاه هابط، إلا أنه يقع في المنطقة السلبية بهامش طفيف فقط.
المصدر: تريدينغ فيو (TradingView)
في الظروف العادية، فإن الإشارات التي تدل على أن عوائد سندات الخزانة بلغت ذروتها قد تؤدي إلى تراجع الدولار الأميركي أمام العملات الرئيسية الأخرى — خاصة تلك التي تربطها علاقات تاريخية قوية بفروقات أسعار الفائدة، مثل الدولار/الين الياباني والدولار/الفرنك السويسري. ومع ذلك، وبما أن العلاقة بين الدولار وعوائد الخزانة انقلبت مؤقتًا رأسًا على عقب، فقد تُفيد العوائد المنخفضة الدولار في هذه الحالة تحديدًا.
تباطؤ الانخفاض في الدولار/الفرنك السويسري
يمكنك ملاحظة مدى حدة الحركة الهابطة في زوج الدولار/الفرنك السويسري الأسبوع الماضي من خلال حجم الشمعة الهابطة التي تشكلت يوم الخميس، والتي كسرت قاع ديسمبر 2023 قبل أن تستمر الحركة الهبوطية يوم الجمعة.
تستمر مؤشرات الزخم في إظهار إشارات سلبية، حيث يظل كل من مؤشر القوة النسبية RSI (14) ومؤشر MACD في المنطقة السلبية ويتجهان نحو مزيد من التراجع.
المصدر: تريدينغ فيو (TradingView)
ومع ذلك، وعلى الرغم من أن إشارات الزخم تميل إلى الاتجاه الهابط، من اللافت أن زوج الدولار/الفرنك السويسري لم يتمكن من مواصلة الحركة السلبية يوم الإثنين، رغم ضعف الدولار الأميركي على نطاق واسع.
شمعة “التومبستون دوجي” التي تشكلت خلال الجلسة — والتي جاءت بعد شمعة هابطة يوم الجمعة — تضيف أهمية لحركة السعر يوم الثلاثاء، خاصة إذا حدث ارتفاع تصحيحي ملحوظ. قد يؤدي ذلك إلى اكتمال نموذج “نجمة الصباح” المكوّن من ثلاث شموع، والذي يُعتبر غالبًا إشارة على تكوّن قاع سعري.
ومع تواجد مؤشر القوة النسبية RSI (14) في منطقة تشبع بيعي حاد، فإن الظروف مهيأة لحدوث ارتفاع تصحيحي (squeeze).
الذين يبحثون عن حركة تصحيحية معاكسة للاتجاه قد ينظرون في الشراء بالقرب من هذه المستويات، مع وضع وقف خسارة أسفل 0.8100 للحماية.
في كل من الجلستين الماضيتين، واجه زوج الدولار/الفرنك السويسري ضغوط بيع حول مستوى 0.8260، مما يشير إلى أن هذا المستوى قد يكون هدفًا مبدئيًا.
بعد ذلك، يشكّل قاع ديسمبر 2023 عند 0.8333 احتمالًا آخر. وإذا استأنف السعر انخفاضه وكسر مستوى 0.8100، فسيتم إبطال النموذج الصعودي المقترح.
مشترو الدولار/الين يترقبون فوق مستوى 142
يتواجد زوج الدولار/الين الياباني في وضع مشابه لزوج الدولار/الفرنك السويسري، رغم أنه لم يصل بعد إلى نفس مستويات التشبع البيعي القصوى.
ومع ذلك، وبعد الفشل في كسر مستوى 142.00 خلال كل من الجلستين الماضيتين، يتكوّن سيناريو يمكن من خلاله فتح مراكز شراء قبل هذا المستوى، مع وضع وقف خسارة أسفله للحماية من استئناف الاتجاه الهابط.
ومن المثالي أن يكون الدخول أقرب إلى القيعان الأخيرة لتحسين نسبة العائد إلى المخاطرة في هذا النموذج.
المصدر: تريدينغ فيو (TradingView)
يُعد مستوى 144.00 هدفًا أوليًا منطقيًا، وكسر هذا المستوى قد يفتح الطريق أمام حركة محتملة نحو منطقة المقاومة عند 148.15.
يستمر كل من مؤشر القوة النسبية RSI (14) ومؤشر MACD في إعطاء إشارات زخم هابط، ما يُفضل السيناريو السلبي على الإيجابي.
ورغم أن ذلك يشير إلى أن تحقيق حركة صعودية قوية قد يكون صعبًا على المدى القريب، إلا أنه لا يعني أنه مستحيل.