التجارة الكبيرة: توقعات الاقتصاد الكلي خلال الربع الثاني

رسم أول شهرين من عام 2023 صورة متفائلة للآفاق الاقتصادية العالمية.

ومع شتاء أكثر دفئًا مما كان يُخشى في أوروبا وإعادة فتح الاقتصاد الصيني بإجراءات سلسة قدر الإمكان، انتقل خبراء الاقتصاد من مناقشة ما إذا كنا سنشهد “هبوطًا ناعمًا” أم “هبوطًا صعبًا” في عام 2023 للتفكير فيما إذا كان سيناريو “عدم الهبوط”، حيث يستمر النمو العالمي بلا هوادة على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة، يمكن أن يكون مطروحًا على الطاولة.

وبينما انتقلنا إلى شهر آذار (مارس)، بدأت المخاطر ترفرف رؤوسها. بالتطلع إلى فترة الربع الثاني، ستكون التداعيات الناجمة عن ارتفاع أسعار الفائدة على النظام المالي موضوعًا رئيسيًا يجب مراقبته ووضعه في الاعتبار، وتتسم بالمخاوف بشأن البنوك الإقليمية في الولايات المتحدة والبنوك المركزية الأوروبية الرئيسية مثل بنك كريدي وبنك سويس ودويتشه.

توقعات النمو العالمي خلال الربع الثاني

وفقًا لأحدث تقرير لصندوق النقد الدولي عن التوقعات الاقتصادية العالمية، فلا يزال من المتوقع أن يكون النمو العالمي معتدلاً على مدار العام، ولكن تم تجنب أسوأ السيناريوهات المخيفة.

حيث يتوقع صندوق النقد الدولي، في تحديثه للربع الأول، نموًا بنسبة 2.8% للاقتصاد العالمي في عام 2023، وهو أقل بكثير من تقديرات عام 2022 البالغة 3.4% ومتوسط النمو خلال القرن الحادي والعشرين البالغ 3.8% نظرًا لارتفاع أسعار الفائدة واندلاع الحرب الروسية الأوكرانية المستمرة التي تؤثر على النمو.

كما يوضح الرسم البياني أدناه، من المتوقع أن يكون النمو ضعيفًا نسبيًا في كل الولايات المتحدة (1.6%) ومنطقة اليورو (0.8%)، مع توقع نمو أقوى في كل من آسيا وأفريقيا.

المصدر: صندوق النقد الدولي

توقعات التضخم

كما أشرنا في توقعاتنا في تقارير توقعات السوق لعام 2023 بالكامل ، يبدو من المرجح جداً أن التضخم قد بلغ ذروته في جميع أنحاء العالم المتقدم. يبدو أن الجمع بين تطبيع سلاسل التوريد، وتكيف السوق مع الحرب الروسية الأوكرانية الجارية، وارتفاع أسعار الفائدة بسرعة، قد أدى إلى بدء عملية خفض معدل التضخم التي قد تستمر حتى نهاية العام، إذا كان من الممكن الوثوق بتوقعات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية:

المصدر: منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية

مع ارتفاع ضغوط الأسعار (على الأرجح) خلفنا، سوف يحول السوق تركيزه إلى وتيرة الانخفاض. إذا أظهر معدل الانخفاض في التضخم أي علامات على التباطؤ الاقتصادي، فمن المرجح أن ينتبه صانعو السياسات ويفكرون في اتخاذ تدابير إضافية لضمان عدم تثبيت الزيادات في الأسعار. وكما ناقشنا في توقعاتنا الكاملة لعام 2023، فلا تزال مخاطر التضخم اللاصق / العلماني قائمة، في ظل الفوائد المحتملة للذهب والسلع الأخرى إذا اضطرت البنوك المركزية إلى تحمل فترة ممتدة من التضخم أعلى من -2%.

البنوك المركزية

بالحديث عن البنوك المركزية، سيكون أحد العوامل المهمة التي يتعين مراقبتها أثناء انتقالنا إلى الربع الثاني من العام هو الأثر (إن وجد) المترتب من الدورة الشديدة لرفع أسعار الفائدة التي بدأتها البنوك المركزية منذ عام تقريبًا. وعلى الرغم من أن تاريخ التأخير الدقيق هو محل نقاش ومتغير باستمرار، إلا أن الاقتصاديين يتفقون بوجه عام على أن السياسة النقدية تؤثر على النشاط الاقتصادي الأساسي بتأخر النمو.

وحتى كتابة هذا التقرير في منتصف شهر مارس، هناك علامات مبكرة على الإجهاد في الأنظمة المصرفية المتقدمة في السوق، والتي اتسمت بحالات فشل كبرى البنوك الأمريكية (مثل انهيار بنك سيليكون فالي، ثاني أكبر حالة فشل في تاريخ البلاد) وإنقاذ البنك الأوروبي “كريدي سويس” الذي يعاني من الاضطرابات منذ فترة طويلة. وقد تكون هذه المشكلات بمثابة “الكناري في منجم الفحم” للبنوك المركزية الكبرى.

وبعد التلميح في وقت سابق إلى تطبيق زيادات مستمرة في أسعار الفائدة طوال النصف الأول من العام، قامت البنوك المركزية، بدءًا من الاحتياطي الفيدرالي مرورًا ببنك كندا ثم وصولاً إلى البنك المركزي الأوروبي وغيرها بتخفيف سياستها النقدية المتشددة أو أوقفت تمامًا دورات رفع أسعار الفائدة على أساس التوقعات بأن معايير الإقراض الأكثر صرامة من البنوك ستكون بمثابة زيادات زائفة في أسعار الفائدة في تباطؤ الاقتصاد.

وكمثال توضيحي توقع المتداولون أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بأعلى من 5.5% وإبقائها على ذلك الوضع طوال العام في أعقاب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في الأول من مارس، إلا أن الانهيار الداخلي لبنك وادي السيليكون جعل المتداولين يتوقعون أن معدل الذروة هو عند 4.75% فقط و75 نقطة أساس كاملة لخفض أسعار الفائدة بنهاية العام.

المصدر: Bloomberg

خاتمة

بشكل عام، عملت الأشهر القليلة الأولى من عام 2023 على تحسين التوقعات الاقتصادية العالمية على المدى القريب، إلا أن المخاطر الناجمة عن الاضطرابات المستمرة في النظام المصرفي و/ أو التضخم الثابت قد لا تزال تؤدي إلى سيناريوهات هبوط بينما ننتقل إلى فترات بقية العام. ونتساءل عما إذا كان صانعو السياسة سيكونون قادرين على انتهاج نهج ما يسمى بـ “الهبوط الناعم” والذي سيعتمد على مدى تفاعل المتغيرات الاقتصادية مثل الناتج المحلي الإجمالي والتضخم مع تباطؤ الإقراض المصرفي في ظل أسعار الفائدة المرتفعة.

وكما هو الحال دائمًا، سيكون اتباع نهج مرن في التداول أمرًا ضروريًا مع انتقالنا إلى الربع الثاني من العام.

– بقلم مات ويلر، الرئيس العالمي لقسم البحوث

متابعة “مات” على تويتر @MWellerFX

إخلاءُ المسؤولية: لا تستهدف المعلومات الواردة في هذا الموقع عامة جمهور أي دولة معينة. لا يُقصد توزيعها على جمهور مقيم في أي بلد يتعارض توزيع أو استخدام هذا المحتوى مع أي قانون محلي أو متطلبات تنظيمية. المعلومات والآراء الواردة في هذا التقرير لغرض استخدامها كمعلومات عامة فقط وليس المقصود منها أن تكون عرضًا أو التماسًا فيما يتعلق بشراء أو بيع أي عملة أو عقود مقابل الفروقات (CFD). جميع الآراء والمعلومات الواردة في هذا التقرير عرضة للتغيير دون إشعار، وتم إعداد هذا التقرير بغض النظر عن أهداف الاستثمار المحددة والوضع المالي واحتياجات أي متلقي معين. أي إشارات إلى تحركات أسعار أو مستويات تاريخية هي معلومات مرتكزة على تحليلنا ولا نؤكد أو نضمن أن أي من هذه التحركات أو المستويات من المحتمل أن تتكرر في المستقبل. حيث تم الحصول على المعلومات الواردة في هذا التقرير من مصادر يُعتقد أنها موثوقة ، لا يضمن المؤلف دقتها أو اكتمالها ، ولا يتحمل المؤلف أي مسؤولية عن أي خسارة مباشرة أو غير مباشرة أو تبعية قد تنتج عن اعتماد أي شخص على أي من هذه المعلومات أو الآراء.

يُرجى العلم أن تداول الفوركس، العقود المستقبلية، وغيرها من عمليات التداول التي تستخدم الرفع المالي تنطوي على مخاطر خسارة كبيرة، وبالتالي فإنها لا تناسب جميع المستثمرين. يمكن أن تتجاوز الخسائر ودائعك. زيادة الرافعة المالية تزيد من المخاطر. لا تخضع عقود الذهب والفضة الفورية للتنظيم بموجب قانون تبادل السلع في الولايات المتحدة. العقود مقابل الفروقات (CFDs) غير متوفرة للمقيمين في الولايات المتحدة. قبل أن تقرر تداول العملات الأجنبية (الفوركس) والعقود المستقبلية للسلع ، يجب أن تفكر بعناية في أهدافك المالية ، ومستوى خبرتك، ورغبتك في المخاطرة. إن الآراء أو الأخبار أو الأبحاث أو التحليلات أو الأسعار أو المعلومات الأخرى الواردة هنا يُقصد بها أن تكون بمثابة معلومات عامة حول الموضوع الذي يتم تناوله ويتم توفيرها على أساس أننا لا نقدم أي مشورة استثمارية أو قانونية أو ضريبية. عليك استشارة مستشار مناسب أو غيره من المستشارين في جميع المسائل الاستثمارية والقانونية والضريبية. تشير الإشارات إلى FOREX.com أو GAIN Capital إلى GAIN Capital Holdings Inc. والشركات التابعة لها.
يرجى قراءة خصائص ومخاطر الخيارات الموحدة.