مقدمة:
حسنًا، لقد كان عام 2023 مفعماً بالحيوية بالتأكيد. سارع تجار الأسهم والسلع إلى الابتهاج بأخبار إعادة افتتاح الصين في أوائل يناير، في حين تم التعامل مع متداولي الين الياباني بتعديل في السياسة خارج الاجتماع مما أعطى أسواق العملات صدمة. وبينما تراجعت التوترات الجيوسياسية إلى حد ما، فقد استُبدلت الآن بمخاوف من انتقال الأزمات ومحاور البنك المركزي. ومع وضع ذلك في الاعتبار، نلقي نظرة جديدة على قطاع النفط والذهب لتحديث تحليلنا من دليل التوقعات لعام 2023 الخاص بنا.
قد يكون النفط محدود النطاق في الوقت الحالي، ولكن لا يوجد نطاق يدوم إلى الأبد
في وقت كتابة هذا التقرير، انخفض خام غرب تكساس الوسيط بحوالي -13% منذ بداية العام بنطاق 25%، وهو أقل من 86% أفعوانيات المدى المرتفع والمنخفض التي تم تسليمها 2022.
حتى الأسبوع الماضي، كان خام غرب تكساس الوسيط يتراوح بين 70 و 83 دولارًا منذ ديسمبر. ومع ذلك، فقد أدى الاضطراب الأخير في السوق المحيط بالانهيار الداخلي لبنك وادي السيليكون إلى هبوط أسعار النفط إلى أدنى مستوى لها في 15 شهرًا مع بدء التقلبات في الظهور. ويتماشى تجاوز الجانب الهبوطي مع اتجاهه الهبوطي الثابت، لكننا نعتقد أن أي تجاوز هبوطي قد يكون محدودًا.
ومن المحتمل ألا تدعم أوبك أسعار النفط فحسب مع تجاوز السعر 60 دولارًا، إلا أن إعادة فتح الصين الكبيرة تستمر في دعم آمال حجم الطلب وتستهدف الحكومة الناتج المحلي الإجمالي ليكون حوالي 5% في عام 2023. كما رفع صندوق النقد الدولي توقعاته للناتج المحلي الإجمالي إلى 2.9% لعام 2023. وفي حال اضطرار البنوك المركزية إلى خفض أسعار الفائدة عاجلاً وليس آجلاً، فقد يؤدي ذلك إلى إضعاف قيمة الدولار ودعم ارتفاع أسعار النفط.
ولمواجهة ذلك، في حال ظل التضخم ثابتًا، فإنه يدعو إلى رفع أسعار الفائدة، الأمر الذي من شأنه أن يؤثر على أسعار النفط. كما أن منحنى العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط أيضًا في حالة تخلف، مما يدل على توقعات بانخفاض الأسعار مع تقدم العام.
باختصار، فإن إمكانات الاتجاه الصعودي يحدها تباطؤ النمو والتضخم المرتفع في حين أن احتمال الجانب السلبي يحده أوبك والطلب.
خاتمة:
- كسر القناة 73 دولارًا – 83 دولارًا يستهدف هدفًا بحوالي 62 دولارًا
- نتوقع أن تدعم أوبك الأسعار لتصبح أعلى من 60 دولارًا
- حجم الميزان (OBV) لا يزال مرتفعًا بالنسبة للأسعار، مما يلقي بظلال من الشك على الاختراق الهبوطي.
- النمو الضعيف والمستويات المرتفعة للتضخم تؤدي حاليًا إلى الحد من احتمالات الاتجاه الصعودي
- ولكن إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة وتوجيه الاقتصاد إلى هبوط ناعم، فقد يتجه سعر خام غرب تكساس الوسيط نحو نطاق 90 – 100 دولار
الذهب – جزء أكبر من سوق المتداول في الوقت الحالي
لقد كانت فترة ربع سنوية شهدت ارتفاعًا ملحوظًا لأسعار الذهب في الربع الأول، والذي شهد تلاشي مكاسب شهر يناير في فبراير قبل إعادة تأسيس نفسه كأصل للملاذ الآمن في مارس.
وقد أدى المستوى المرتفع من التقلبات والحساسية للمخاطر الرئيسية إلى جعله سوقًا للمتداول أكثر من كونه سوقًا للمستثمر. كما ظلت علاقته العكسية مع عائدات السندات والدولار الأمريكي قوية وكان دائمًا ما يمثل الكارثة المحيطة ببنك وادي السيليكون والمخاوف بشأن انتقال الأزمة. وفي حين أن هذا الوضع قد يظل هو الحال في المستقبل المنظور، فإن الذهب معرض أيضًا لخسارة مكاسبه الأخيرة بالسرعة التي تحققت بها في حالة الرغبة في العودة إلى المخاطرة. خاصةً إذا صدرت بيانات عن البنوك المركزية أننا لسنا قريبين من سعر الفائدة النهائي كما يأمل المستثمرون.
ولكن إذا اتخذنا خطوة إلى الوراء، فنحن نعلم أن البنوك المركزية تواصل تراكم الذهب وأن منحنى العقود الآجلة لا يزال قيد التحفظ لإظهار الثقة في ارتفاع الأسعار في المستقبل. كما تبدو حركة السعر اندفاعية من أدنى مستوى عند 1614.92 مما يشير إلى أنها ستحطم مستوى قياسي جديد خلال هذا العام. ومع ذلك، فقد تشكل تباعد هبوطي على مؤشر القوة النسبية (2) ومؤشر القوة النسبية (14) للإشارة إلى أن التراجع مطلوب بينما تظل الأسعار أدنى من ارتفاع ATH و2022. قد يوفر 1900 و/ أو خط الاتجاه الصعودي بعض الدعم في حالة ارتداد الأسعار عن المستويات الحالية.
إذا نظرنا إلى عامل الموسمية، فقد سجل شهر مارس متوسط عوائد سلبي على مدار الثلاثين عامًا الماضية بينما كان متوسط العائدات في أبريل إيجابيًا. ومع ذلك، من المحتمل أن يجعل مناخ الاستثمار الحالي الأنماط الموسمية أقل موثوقية. علاوةً على ذلك، لا يظهر متوسط العوائد لشهري مايو ويونيو كثيرًا من هذا النمط على الإطلاق، مما يجعلها بيئة غامضة للمستثمرين.
خاتمة
- ما زلنا متفائلين بشأن أسعار الذهب لعام 2023، ولكن من غير المرجح أن يكون هناك نزهة في الحديقة
- من المتوقع أن تواصل البنوك المركزية والصين والهند تقديم الدعم لرفع أسعار الذهب في عام 2023
- تظل المخاطر الرئيسية عاملاً محركًا رئيسيًا للذهب، مما يجعله على الأرجح سوقًا للمتداول أكثر من كونه سوقًا المستثمر في الربع الثاني
- الذهب من المحتمل خسارة مكاسبه التي حققها خلال الفترة الأخيرة في حال الرغبة في المخاطرة وظلت البنوك المركزية تتخذ سياسات متشددة
- تشمل المخاطر الصعودية للذهب التدفقات على الملاذ الآمن والتضخم الضعيف، وانخفاض سعر الفائدة
- تشمل مخاطر الجانب السلبي المخاطر على البيئة، وارتفاع التضخم وارتفاع أسعار الفائدة